在医药板块，创新与中药板块备受重视，且关注焦点正转向产品多样化与销售能力的提升。贵州三立公司作为行业中的佼佼者，其成功上市及后续并购整合战略彰显了公司对增强产品线与市场覆盖的坚定承诺。通过并购子公司，贵州三立有效拓宽了OTC销售渠道，强化了其在OTC产品领域的竞争地位与盈利能力。展望未来，公司计划进一步提升渠道覆盖率与产品渗透率，预期将增强市场表现。综上，建议投资者密切留意贵州三立，因其在当前市场环境下展现出显著的增长潜力与稳健的投资价值。章节速览● 00:00 医药板块深度解读：关注中药OTC品种恢复性改善在解读贵州三立之前，首先对医药板块整体观点进行陈述，强调市场对创新的关注以及中药板块处于左侧。分析指出，三个信号表明行业基本面的改善：上游成本端价格下降预示需求端起稳，零售药店库存健康，以及药店销售恢复性改善。特别关注依赖零售药店销售的中药OTC品种，预计在二季度迎来显著恢复。建议持续跟踪，重点关注后续绩效目录调整的可能性。● 03:01 贵州三利公司上市后并购整合及业务拓展策略贵州三利自2021年上市后，通过并购整合三家子公司，扩大OTC团队至3400人，旨在整合产品并提升在OTA渠道的销售能力。公司专注于开发儿童型和成人型产品，特别是在院外市场的渗透，以增加收入和利润。儿童型产品在院内的渗透率较高，而院外市场渗透率仅为30%至40%，提供较大增长空间。成人型产品因纳入医保较晚，渗透率较低，院内覆盖率约50%，院外为20%，未来目标是将渗透率提升至50%以上。此外，公司还并购了汉方昌祥和无敌制药，进一步拓展业务布局。● 06:13 公司股权结构与未来增长潜力分析公司持有98%股权，重点布局奇效圣诞胶囊等产品，其中黄芪颗粒二三年的净利率达到六千多万元。通过OTC团队赋能，旨在提升子公司产品销售，目标收入达到1亿至4亿。德昌祥主推妇科再造丸等产品，覆盖妇科和回忆系统领域；无敌制药则专注于骨科中成药，如一系列的胶囊缩剂和药酒等。公司未来三年的增速目标为15%，且股权激励计划较为合理。鉴于其大单品的低集采风险和40%-50%的分红比例，公司被视为稳健的投资选择，建议投资者关注。● 08:14 贵州三力药业公司并购计划与未来发展战略解读对话主要讨论了贵州三力药业公司的并购计划以及并购子公司对公司报表结构和净利率的影响，特别是销售渠道端的变化。公司计划通过提升产品结构和销售人员数量，确保未来几年收入端的稳定增长。同时，对话提及了公司产品在不同医疗机构的覆盖率和品牌力，以及对多元产品通过销售团队的协同效应来提高产出的策略。此外，还讨论了公司2025年的利润和收入增速预测及市值潜力，建议投资者重点关注。问答回顾发言人 问：在医药板块中，对于中药板块的现状和未来有何看法？发言人 答：目前医药市场整体观点倾向于创新，中药板块仍处于左侧布局阶段，但对低位板块的关注度会进一步提升。结合行业基本面分析，有三个积极信号：一是中央台上游成本端价格下降，预计在今年二季度或三季度恢复到2022年三季度和四季度水平，代表需求端起稳；二是主流品种在零售药店和渠道的库存水平处于相对健康状态，今年没有过度压库存的现象，有利于业绩恢复；三是药店在一季度和二季度迎来销售阶段性的底部区间，这将对依赖零售药店销售的中药OTC品种带来恢复性改善。发言人 问：对于贵州三立（公司名）的业务情况及未来展望如何？发言人 答：贵州三立在2021年上市后进行了多次并购整合，OTC团队人员从1700人扩展至3400人以上，主要目的是整合子公司产品并在OTC渠道赋能，以提高收入和利润。公司的主导产品分为成人型和儿童型，其中儿童型在院内覆盖成熟，增长动力主要来自院外市场，目前院内渗透率约80%-90%，而院外仅为30%-40%，有很大的提升空间。成人型则在院内外均有开发，但渗透率相对较低。通过OGC和OGV渠道赋能，有望将儿童型在院外的渗透率提升至50%，甚至接近80%-90%的水平，以及将成人型的渗透率显著提高，从而推动公司业绩增长。发言人 问：贵州三立在其他子公司整合方面的进展及成效如何？发言人 答：贵州三立在上市后并购了汉方药业等多家子公司，目前拥有近98%的股权。其中，奇效圣诞胶囊、黄芪颗粒等重点品种净利率显著提升。公司通过OTC团队对这些子公司进行赋能，目标是将手上拥有产品的子公司做到年收入1亿以上，甚至3-4亿的规模。例如，汉方药业的净利率在接手后也有所提升，显示出明显的赋能效果。发言人 问：德昌祥和无敌制药的主要产品以及市场领域是什么？发言人 答：德昌祥的主要产品包括妇科再造丸和化痰丸等，主要覆盖呼吸系统科、妇科及回忆类相关产品。而无敌制药则是通过间接控股的好斯特来运营，其业务领域与德昌祥相似，集中在制药行业，特别是骨科中成药领域，拥有包括胶囊、缩剂、高剂和药酒等一系列产品，主要应用于治疗骨科慢性疼痛。发言人 问：公司未来三年的发展情况及推荐理由是什么？发言人 答：公司未来三年增速目标为15%，并且由于股权激励的存在，该增速在当前估值下具有较高吸引力。考虑到大单品具备相对免疫性，即不易受到集采风险的影响，以及分红比例较高（40%-50%），公司整体风险较低且稳健，纪要加微：571117713因此建议投资者关注。发言人 问：公司后续并购计划及其对公司销售赋能的影响如何？公司产品的经销目录变化及其对公司收入增速的影响是什么？发言人 答：公司计划通过并购逐步提升销售人员数量，例如，自2024年起，公司已并购的子公司如汉方药业、葛超强和无敌制药等，在接手前后净利率有明显变化，显示出公司在单人产出和销售赋能方面的改进。预计未来几年，随着公司产品结构优化和销售团队扩大，收入端将有较大保障。公司产品有可能纳入重要经销目录，这将对公司内部收入增速产生积极影响。目前，公司重点关注该目录的运行情况以及独家产品在各级医疗机构、药店等渠道的覆盖率。同时，公司品牌力较强，在儿科中成药领域排名前十，有利于进一步拓展市场份额。(节选）