一、本周操作

无。

二、持仓情况

截至2025年8月23日，合计持有东阿阿胶39000股（全仓），市值合计203.46万元，本周上涨3.65%。

三、本周投资相关要事

（1）美联储鲍威尔讲话提升降息预期，抬升股票投资估值。

（2）东阿阿胶发布财报2025年半年报，评价就是：1.去库存后的快速增长期已过（20%以上），未来能维持10%的平均增速就算不错了。2.资产负债和财务状况非常健康，分红非常大方，非常重视股东利益和感受。

四、自选股分析和买卖价格判断更新（持有=买入，跳出自身，以全球理性资本看待投资）

总体原则：尽可能购买产品售价不明显下降，未来3年销量增长和3年后销量仍然会增长的企业。

1.东阿阿胶

（1）投资理由：与前期不变。

(2)未来判断：与前期不变。补充认为未来3年10%的年均增速感觉是可以达到的，20%的增速难度很大，3年后如果拓展和原材料的供应问题逐步解决还会持续的保持较好发展直到去靠近饱和（很多人知道和尝试过阿胶的状态）。

（3）预期买卖价格：变动更新。未来三年券商预测取低值2027年归母净利润24.3亿元，中美国债收益率取高值4.88%，则2027年买入价为498亿元以下，目前以324亿元买入到2027年底获取平均每年约20%的收益。

（4）后续重点关注事项

除投资常规需关注的情况外，持续观察东阿阿胶的线上产品销售情况和投资理由是否存在事实不符的情况。
2.贵州茅台

继续等待，禁酒令对政商、商商和社会交际心理和习惯影响显著，未来半年至1年业绩下跌应该是大概率的事情。

3.其他企业，暂不评价

五、下周操作计划

大概率无，出现以下情况进行买卖：

1.对比基准买入价格，当前价格差异达到20%将高价格股票卖出30%买入低价格股票，后续差异每扩大10%卖出30%，最后留10%直至超过3年后买入点。

2.对出现新的负面情况（需求端短中长期明显减小或供给端供给能力短中长期明显减弱，特别是长期）无法评估3年后业绩，则全部卖出等待经营趋于稳定能够预测未来三年和三年以后的大致情况。

东阿阿胶(SZ000423)贵州茅台(SH600519)