主业情况：公司专注于超细纤维制品，有三大主业，包括运动领域速干排汗产品（如瑜伽裤）、麂皮系列（应用于3C、汽车等领域）以及擦拭布；第一大客户是迪卡侬，营收占比约一半左右； 主业收入端每年10% - 15%的增速，高毛利产品增速更快，可达20%以上。
驱动纤维产品原理：驱动纤维基于纺织领域的相变原理，是一种导电高分子材料。在电驱动下，分子晶体方向变化，通过精准统一方向和导电，实现收缩功能。其本质类似线性执行器，可取代电机和丝杆，与人体肌肉纤维的第一性原理相同，由几十微米到100微米左右的线加工而成；力的控制通过电流电压调整实现，收缩量与收缩力大小也通过电流电压变化达成不同效果，还可借助类杠杆等调节力的传导。
性能特点：精度方面，目前虽不能与高端伺服相比，但在人身上算法大于硬件，精确到几十微米或百微米级即可满足需求；产品轻、灵巧度高，单根10毫米（可做到20毫米，标品定10公分），重约两克，单根最大拉力100克左右，传动比值高，几十克可拉1公斤；抗蠕变性方面，两万次误差在1%，而可通过算法进行补偿；能耗低，目前能耗仅为电机一般，后续有望降至1/4。
产品形态与应用场景：产品形态多样，有与硅胶类或高分子胶类复合的小肌肉，也有外面套塑料的执行器。应用场景主要面向C端，包括成人市场及靠面部吃饭的岗位，如酒店前台、航空公司柜台等。脸部是优先应用部位，其次是手部，最后是其他部位。
我们的观点：主业稳健，驱动纤维市场空间广阔。公司主业估值20e，驱动纤维方面，保守估计ASP2k，以100万台&50%市占率&20%净利率测算利润2e，40倍pe对应估值80e，整体市值保守看100e，建议持续关注！
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