嘉元科技(SH688388) 嘉元科技通过参股恩达通（持股13.59%）间接成为甲骨文（Oracle）供应链的重要参与者，其合作逻辑如下：

一、恩达通在甲骨文供应链中的核心地位

1、核心供应商身份

恩达通是甲骨文光模块主供应商，提供400G/800G光模块及1.6T技术储备产品，其收入90%以上来自美国市场，甲骨文占其核心客户地位。

2、技术适配性

恩达通已实现800G光模块批量交付，1.6T产品完成研发，技术方案覆盖硅光（Sipho）、EML等，适配甲骨文云基础设施的爆发式需求。

二、嘉元科技的协同价值

1、产业链垂直整合

嘉元科技的高端PCB铜箔（光模块核心材料）、高纯铜靶材等产品与恩达通形成供应链闭环，例如：精密铜线（AI算力中心高速连接线）送样美国客户、光模块用HVLP/LTC铜箔已通过台商/日资认证。

2、产能与财务协同

嘉元3.5亿元增资用于恩达通泰国扩产，解决其产能瓶颈；

恩达通2025年承诺净利润1.43亿元，若未达标70%嘉元科技可要求回购。

三、市场催化因素

1、甲骨文云业务爆发

甲骨文2026-2030年云基础设施收入指引达180-1440亿美元（年复合增速1298%），RPO积压订单4550亿美元（同比+350%）。

2、嘉元科技股价驱动

受甲骨文财报超预期影响，嘉元科技2025年9月10日涨停，市场预期其光模块业务将随甲骨文需求放量。

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