从估值本质来看，公司估值取决于未来现金流——即将未来现金流折现后的现值，这是所有公司估值的核心逻辑，也是最基本的东西。不然我们是没办法对未来的公司进行估值的。这么想的原因也很简单：我们投资公司本质是购买其盈利能力。若公司没有未来现金流，就无法合理定价。即使是初期可能没有现金流、仍在发展中的优质科技公司，其估值也是基于预测并期望其未来能产生现金流——企业不可能永远亏损，只有预期能带来现金流，才有定价的基础。基于这一逻辑，核心问题在于如何预测未来现金流。我们没办法很精确地测定，但要找到一些办法能够去预测它。
格林沃尔德教授提出的框架十分合理，他将公司价值分为资产、盈利模式和成长三部分。这非常科学，不仅明确了公司价值的来源，还指出各部分价值的质量差异：资产的价值确定性最强（如现金），而地产等资产的确定性相对较弱；盈利模式若具备强大竞争优势和护城河，其价值质量较高，反之则较低；成长的确定性因领域而异，比如我认为AI行业的未来确定性应该要比癌症药物研发的高，因为AI技术落地的可预测性更高。