今日零食板块大涨，主要系盐津、卫龙魔芋爽大单品销售表现好，魔芋产业链景气度逻辑，一致魔芋2024年业绩增长较为亮眼，其为全球魔芋粉销量第一企业，其业绩高增直接说明下游魔芋产品需求旺盛，带动休闲零食板块乐观情绪爆发。

我们认为上半年食品板块相对白酒超额收益明显，4月投资机会将来自于扩内需和国产替代，强烈看好食品板块，首推乳制品、低度酒板块，建议关注零食板块龙头机会。

持续强CALL：
1）乳制品：推荐#1）妙可蓝多，进口干酪替代；#2）中国飞鹤，乳铁蛋白国产替代空间大，且奶粉业务仍具替代空间；#3）上游牧场优然牧业、现代牧业、天润乳业，奶价企稳临近拐点，预计利润端拐点将现；#4）蒙牛，困境反转，净利率提升可期；#5）科拓生物，美国杜邦国内50%份额预计将被国产替代。

2）预调酒/威士忌：预调酒Q2后强爽基数走低有望迎来月度数据拐点；威士忌方面，关税驱动部分进口威士忌价格提升，国产威士忌性价比凸显，重点推荐预调酒及国产威士忌龙头#百润股份。

3）啤酒/饮料：推荐#1）青岛啤酒股份，港股高股息有支撑，管理层换届开门红有诉求，低渠道库存&原料成本改善业绩确定性有保障；

#2）燕京啤酒，改革增效逻辑持续演绎，业绩确定性强；#3)建议关注东鹏饮料，月度数据表现亮眼，果之茶第三曲线等平台型企业逻辑持续演绎。

4）餐供：关税反制冲击大豆进口，金龙鱼&酱油板块或面临成本压力，建议把握需求平稳、成本优化及并购催化的弹性标的：

#安琪酵母、天味食品。

5）零食板块：魔芋品类红利提振情绪，关税对成本端短期影响预计不大，主要系龙头基本完成备货。建议关注#盐津铺子、西麦食品、甘源食品。