1、先说结论，当前性价比最高的银行股为齐鲁银行、西安银行。

2、市值调整因子主要为资本充足率和拨备覆盖率

（1）核心资本充足率低于10%的未来有发行可转债等工具补充核心资本的需求，会对公司造成潜在稀释。

（2）拨备覆盖率高的相当于有一个可以调节利润的资金池，但因为不是无限调节，在估值分母中进行调整。

主要依据上述两项得到调整后的市值。

3、利润调整因子主要为拨备覆盖率的变化

（1）拨备覆盖率相较于报告初期下降的，意味着当期通过拨备池补充了一部分利润。

（2）拨备覆盖率相较于报告初期上升的，意味着当期通过隐藏了部分利润到拨备池。

通过拨备还原计算得到当期实际净利润，再结合去年同期净利得到同比变化。

4、通过综合考虑绝对估值和增长率，可以从表中看出表现比较好的包括江阴银行、齐鲁银行、张家港行、西安银行。但因为江阴银行和张江港行的增长中投资收益贡献较大，可持续性低于银行传统业务增长。所以最优标的为齐鲁银行和西安银行。

齐鲁银行(SH601665)

杭州银行(SH600926)

交通银行(SH601328)

表格统计如下：