公司公布3Q25业绩：收入36.5亿元，同比+13.4%，环比+9.1%，经调整Non-IFRS净利润4.71亿元，同比+12.88%，环比+16.0%，盈利能力和经营效率逐季改善。业绩略好于我们预期，主要得益于公司订单需求旺盛以及规模效应带来的利润率提升。公司上调2025年收入增长目标至12-16%。
【实验室服务保持稳健增长】3Q25实验室服务收入21.1亿元，同比+14.3%，环比+3.7%，实验室化学和生物科学服务收入同比均实现快速增长，毛利率45.0%，保持相对稳定。1-3Q25公司实验室服务新签订单增长超12%，相比1H25加速。
【小分子CDMO势头强劲】3Q25CMC(小分子CDMO)收入9.03亿元，同比+12.7%，环比+29.6%，毛利率34.6%，环比+4.0ppt，伴随收入规模增长毛利率环比提高。1-3Q25CMC板块新签订单同比增长约20%。2025年9月，公司公告绍兴API工厂顺利通过美国FDA现场检查，再次验证了公司质量体系和生产能力，我们认为有助于后续承接更多临床后期及商业化订单。
【拟收购佰翱得，增强基于结构的药物发现和蛋白质科学服务能力】公司拟以13.46亿元收购佰翱得82.54%股权。佰翱得在复杂药靶蛋白制备、广泛的X射线蛋白结晶、先进的冷冻电镜结构解析等方面，建立了显著的技术优势。我们认为此次收购有助于增强公司的技术平台和服务能力，完善全流程一体化平台。
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