万科：2025年第三季度，万科实现营业收入560.7亿元，同比下滑27.3%，前三季度累计营收1,613.9亿元，同比下降26.6%。归属于上市公司股东的净利润亏损扩大至280.2亿元，同比下降-56.1%，主要受开发业务结算面积下滑（1-9月仅833.3万㎡）、税后毛利率降至2.0%、以及高达143.4亿元的存货跌价准备计提以及部分资产交易和股权处置的交易价格低于账面值等影响。同期，加权平均净资产收益率为-14.81%，较上年同期下降7.41个百分点。

截至报告期末，本集团持有的货币资金为656.8亿元，有息负债合计3,629.3亿元；资产负债率为73.5%，较上年末下降0.1个百分点。财务费用同比上升29.2%，利息支出达60.4亿元，凸显融资成本压力，但深铁集团提供的291.3亿元股东借款利率与抵质押条件优于市场，成为关键流动性支撑。1-9月，公司通过盘活存量资产实现178.4亿元产能优化，回款71.1亿元，且前三季度完成288.9亿元公开债务偿还，债务风险阶段性缓释。

销售端持续承压，第三季度本集团实现合同销售面积236.1万平方米，合同销售金额313.4亿元，同比分别下降39.7%和41.8%。1-9月，本集团累计实现合同销售面积775.1万平方米，合同销售金额1,004.6亿元，同比分别下降41.8%和44.6%。整体来看，万科正处于深度调整期，核心矛盾在于销售去化与资产减值的负反馈，而大股东输血与资产处置构成当前维稳主线。

前三季度，本集团经营服务业务全口径收入435.7亿元，同比增长1.1%，经营效益保持在行业前列。万科物业前三季度新增年化饱和收入达16.8亿元。

1-9月，集团租赁住宅业务（含非并表项目）实现营业收入27.4亿元，同比增长4.4%。1-9月，集团商业开发与运营业务实现营业收入62.1亿元（含非并表收入）。截至报告期末，商业业务整体出租率为92.1%。1-9月，集团物流仓储业务（含非并表项目）实现营业收入31.8亿元，同比增加7.4%。

从未来趋势看，公司销售持续下滑，整体经营形势依然十分严峻，资金紧张局面进一步加剧，债务偿还面临较大压力。