药明生物(02269)药明康德(SH603259) 百济神州-U(SH688235)
药明康德 投资风险提示
1. 政策风险：美国业务占比超6成，海外政策管控不确定性高，订单稳定性存疑；
2. 盈利质量：净利润含大额一次性收益（出售股票，虚增今年利润，导致PE看上去很低），扣非后增速疲软，应收账款高企、回款承压；
3. 业务短板：传统化学业务占比过高，新兴生物药相关板块亏损且已剥离，结构单一；
4. 股东信心：实控人累计减持套现超百亿，管理层薪酬与业绩倒挂，长期价值存疑；
5. 竞争压力：国际巨头扩产+国内同行价格战，国内订单降价5%-8%，估值偏高。