(广发证券)







（一）总量概览：下行的趋势尚未扭转

截止31日0时，2024年中报已披露公司数量占比100%。下文中的净利润指归母净利润。

A股非金融中报累计及单季营收同比均回落。

A股非金融中报累计及单季归母净利润同比均回落。


A股非金融二季度单季净利润环比增速低于季节性，单季净利润环比9.0%是2013年以来最低的单季净利润环比表现。


A股非金融企业的ROE还没有稳定，利润率及周转率都构成了拖累。

销售利润率下降的主要原因是财务费用率的抬升，这里面很大程度上受到二季度汇兑损益变化的影响。

周转率的回落表明A股的供需结构依然严峻。




大部分宽基指数营收增速继续下探但净利润同比得到改善，以中证1000为代表的小盘改善较多；创业50营收同比、净利润同比回落。

（二）行业比较：消费及上游资源占优，地产链及TMT承压

从大类板块来看，可选消费、资源、TMT板块相对更优，出口/出海等行业形成正贡献。






营收同比为正，且中报较一季报提速的：电子、计算机、环保、有色、化工、美容护理。



分行业看，ROE改善的主要集中于消费及上游资源。

ROE改善幅度居先的领域为农林牧渔、社会服务、家用电器、有色金属、汽车；回落程度居先的行业为房地产、电力设备、建筑材料、传媒。


分行业看，消费及上游资源毛利率得到改善，而地产链及TMT的毛利率有所回落。


分行业看，TMT和必需消费的资产周转率得到改善，而上游资源、中游材料和中游制造的资产周转率有所回落。

较去年同期，大多数行业仍在去杠杆，部分TMT资产负债率逆势提升。



中报来看，净利润同比连续两个季度加速的行业集中于：上游资源、中游材料、农林牧渔、电子。

中报净利润同比仍在连续大幅减速且基金配置比例较高的行业主要集中在部分内需领域，其中基金配置分位数在80%以上的行业主要集中在：非金属材料、电力、黑色家电。