红星美凯龙(01528)这种大型家具商场是不赚买卖交易钱的，而是家具厂商需要一个线下展示区，赚的是家具厂商的钱，这种生意模式长期来看依然有存在价值。如果靠买卖赚钱，以目前的人流量这种店估计要倒闭100次了，家具卖场看似toc的生意，实则是tob生意。行业反转的关键是家具企业经营好转，愿意花更多投入到品牌展示区，和房地产行业大势有部分关联，但不是绝对关联，毕竟老旧房子也需要买家具。具体到企业，红星美凯龙的主要问题是有息负债的利息侵蚀经营现金流，大股东的信用支持降低负债成本非常关键。未来的看点在于发行reits，转为轻资产模式，可能会出现价值重估的机会。居然智家(SZ000785)富森美(SZ002818)