大客户散热方案持续升级，公司作为热管理方案商持续受益。此前北美大客户手机以石墨散热为主，部分投资者认为在未来以均热板（VC）和石墨的组合方案成为各主流手机品牌厂商的散热解决方案后，中石作为人工合成石墨材料领域的龙头单机价值量提升幅度受限。但我们认为除石墨产品外，公司产品包括导热界面材料、热管、均热板、热模组、EMI屏蔽材料、胶粘剂材料及密封材料等，系国内头部热管理整体解决方案供应商而非仅仅是石墨供应商。且公司在北美大客户中不断提升模切组件产品市场份额，新品类VC吸液芯已应用于国内大客户新一代AIPC中，有望逐步完成VC吸液芯及超薄VC模组在北美大客户端的验证及批量供货。