索通发展这公司2026年Q1同比继续增长的概率很低，大概率会出现高基数下的业绩回调。

2025年Q1的爆发是多重罕见因素叠加的结果，不可复制。2025年Q1归母净利润2.44亿元、毛利率17%是周期性高点，构成2026年Q1的极高压同比基数。

2026年Q1面临的利空因素。第一、价格周期拐点压力：1）预焙阳极定价机制是行业采用月度/季度议价。而2025年价格走势：上半年冲高后，下半年震荡回落，2026年Q1大概率延续成本支撑但上行乏力的格局。2）石油焦库存：2025年Q4炼厂检修结束，2026年Q1石油焦供应增加，价格预计稳中偏弱（3000-3500元/吨区间），无法支撑阳极价格继续上涨。

第二、锂电负极Q1为传统淡季。第三、出口基数效应。2025年Q1海外订单已大幅增长，2026年Q1虽然出口仍增，但增速收窄，无法贡献边际惊喜。2026年Q1同比继续增长的概率约20-30%，属于低概率事件。

综上，2026年Q1更可能的情况是：同比下滑10-30%（相较于2025年Q1的2.44亿元），主要因价格基数太高。索通发展(SH603612)