特别声明：本文仅为基于公开数据和合理假设的纯理论测算，不构成任何投资建议。所有假设均基于我个人理解，与涉及的上市公司的实际意图或计划无关。

持仓现状：增持动作不断

根据最新数据推算，大家保险公司（下称“大家保险”）在去年9月和10月连续加仓，追加买入超过7400万股。据此推算，起持股比例已接近3.44%。

自2025年10月中下旬至2026年1月30日是否继续增持，目前尚无法确认，仍需等待2025年正式年报及2026年一季报披露。

我于2025年12月17日发布的《再谈大家保险举牌兴业银行的现实可能性》一文中，已进行了详细的测算与分析。若要触及5%的“举牌线”，大家保险仍需从二级市场买入约1.56%的股份，对应约3.30亿股。

成本测算：难得的“捡漏”机会

当前市场价格为进一步增持提供了较大的安全边际。继续购买3.30亿股在不同价格区间下的资金投入如下表：

重点关注：自2026年1月16日以来，兴业银行股价持续运行在20元下方。相较于每股超过39元的净资产，这无异于是在“地板价”收集优质资产，配置价值凸显。

战略意图：或不仅限于财务投资，更是战略入驻

大家保险的前身是某某保险，历史上曾通过二级市场配置优质银行股（曾经持有招商银行超11%），具备长期配置金融资产的传统。

1. 资产质量较优：兴业银行股息率目前约为5.5%。

2. 防御属性突出：在“破净”低位布局并获取分红，具备一定安全边际。

3. 情景假设：考虑到总股本变化（可转债转股带来的变化），不排除大家保险持股比例已接近5%的可能，但该判断仅为假设，切记！切记！仍需以公告为准。

核心核算：潜在财务影响（仅为情景分析）

为什么要关注5%的举牌线？关键在于不同持股比例下的会计处理可能存在差异：

1. 持股< 5%：通常以金融资产计量，利润主要来源于股息及公允价值变动。

2. 持股≥5%：若满足“重大影响”等条件，可能采用权益法核算，按比例确认被投资单位的净利润。

3. 潜在估值差异：在股价显著低于每股净资产的情况下，长期来看或存在估值修复空间。

基于情景测算，一个关键点是：如果保险公司是以低于银行每股净资产（即“破净”）的价格买入股份，在首次采用权益法核算时，买入成本与所享有净资产份额之间的差额，可以一次性计入当期营业外收入，从而创造可观的账面盈利。5%的持股是10.58亿股，19元的股价相对于39+元的每股净资产，那么可以大幅增厚200+亿元的当期利润。

上图为基于本文的内容用AI工具生成的示意图

是否举牌都是基于假设，就算是一种投资思维的训练，不作为投资的任何建议

大家保险是否举牌、何时举牌，在公告发布前仍无法确定。但从会计逻辑、资产质量及历史配置路径等维度观察，其进一步增持的概率值得关注。

理解底层财务逻辑，有助于更好地判断长期资金的行为模式。

本文仅为基于公开信息的分析与思考，不构成任何投资建议。

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兴业银行(SH601166)招商银行(SH600036)正泰电器(SH601877)

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