麦格米特(SZ002851) 重新整理了，忽略OLT。 Rubin电源市场竞争力分析报告-核心投资要点+关键催化时间线
核心投资要点
1. 技术革命驱动价值量跃升：Rubin Ultra采用800V Sidecar边柜架构，电源与服务器解耦，单机柜功率从33kW升至180kW+，价值量较GB300提升3-10倍；三级电源全面升级，二次电源800V转12V成新战场，三次电源从分立升级为集成模块，价值量均实现翻倍及以上增长。
2. 行业格局迎来重构：传统市场由台达、光宝主导，麦格米特、欧陆通等大陆厂商在Vera Rubin/Rubin Ultra领域加速追赶，送样时间差缩至1-2个月；麦格米特为大陆唯一英伟达认证供应商，技术、认证、产能均实现关键突破，成为国产替代核心标的。
3. 价值重估与国产替代双轮驱动：Rubin Ultra单机柜电源价值达30-50万美元，为GB300的10倍+；大陆厂商在送样节奏、核心认证、技术指标上逐步对标国际巨头，2026年Q2将迎来订单兑现关键窗口，国产替代进程全面提速。
4. 各环节竞争壁垒与核心标的明确：一次电源看800V Power Shelf突破，核心标的麦格米特、台达；二次电源聚焦800V转12V新蓝海，核心标的麦格米特、欧陆通；三次电源受益集成模块价值重估，核心标的台达、英飞凌、新雷能，麦格米特为全产业链覆盖的稀缺标的。
5. 核心企业竞争力各有优劣：台达为全球AI电源龙头，市占率超50%，但Vera Rubin送样出现产线问题给对手机会；麦格米特技术、客户、产能布局优势显著，借台达返修抢占测试窗口；英飞凌为功率半导体核心供应商，与头部电源厂商深度协同。
关键催化时间线
1. 2026年Q1：GB300量产爬坡，Vera Rubin进入DVT测试；台达大批量供货，麦格米特小批量出货，为大陆厂商初步兑现阶段。
2. 2026年Q2：Vera Rubin完成MP并启动批量出货；麦格米特、欧陆通迎来核心订单兑现，成为大陆厂商业绩关键催化节点。
3. 2026年Q3-Q4：Rubin Ultra进入DVT测试，Vera Rubin持续放量；800V相关方案密集送样，二次电源领域迎来技术突破；英伟达或发布800V转12V技术规范，CSP厂商启动相关测试。
4. 2027年Q1：Rubin Ultra集成模块有望实现量产，三次电源领域迎来价值重估关键节点，相关标的迎来业绩与估值双重催化。
核心风险提示
技术端：800V高压带来绝缘、散热新挑战，量产良率或不及预期；竞争端：台达、光宝或通过降价巩固份额，大陆厂商毛利率承压；节奏端：英伟达产品迭代或推迟，影响行业订单兑现进度；供应链端：MOS管、高频变压器等关键器件短缺，制约行业产能释放。