前言说明：内容为提炼自机构会议纪要，共计25篇。仅供参考，不做为投资建议。

一、AI应用商业化

B端企业AI收入爆发式增长被低估

数据验证：

亚信科技2025年H1 AI订单同比+78%（达7000万），客单价从10万升至百万级；

金蝶国际AI合同超1.5亿（原预期1亿），客单价+20%；

第四范式H1客单价1800万（同比+56.6%），减亏68%。

逻辑：市场低估国内B端AI商业化速度，实际企业付费意愿超预期，订单规模与粘性双升。

C端出海AI工具商业化能力超预期

案例：

快手可灵（AI视频生成）：Q2收入2.5亿（环比+67%），70%来自海外专业创作者，技术对标谷歌View；

万兴科技AI产品线收入同比+100%。

逻辑：海外付费土壤成熟，国内工具型公司通过技术优势抢占市场，估值未充分反映增长弹性。

政策推动AI渗透率加速提升

政策目标：2027年AI终端普及率70%（当前不足20%），需3倍以上增长。

受益场景：

人形机器人：物流分拣（智源）、缝制（杰克股份）、康养（优必选）技术成熟度超预期；

AI+化工研发：多模态模型+自动化实验缩短研发周期，生物菌种/新材料领域落地快。

二、机器人产业链

国产传感器替代进度领先

六维力传感器：

国产突破串扰/温漂指标（宇立、坤维），价格从万元级降至千元级；

人形机器人单机用量提升至2-4个（原预期1-2个）。

电子皮肤：

压阻式方案成本下降，覆盖率从指尖扩展至全身（蓝点他山等布局）。

涡轮叶片需求爆发未被定价

应流股份：

订单：2025年H1新签9.4亿（远超预期），全年预计20亿+；

增量逻辑：西门子能源订单加速交付+国内主机厂（东电/上电）国产替代提速；

估值：远期现金流折现空间大（当前PE仅30-35倍）。

缝制/康养机器人商业化早于预期

缝制机器人：VLA+L模型解决柔性材料识别，2025年进入商业化推广（杰克股份）；

康养陪伴机器人：优必选、福禄业技术成熟，温热皮肤设计提升交互体验。

三、AI硬件

燃气轮机叶片供给缺口持续放大

全球产能瓶颈：

PCC/霍尼韦尔受制于航发产能（裁员40%+技术工人短缺）；

英力股份成西门子/东电核心供应商，订单排产至2029年。

国产替代：东方电气燃机收入三年翻倍，叶片自给率加速提升。

SOFC燃料电池经济性被低估

数据中心电源替代：

对比柴油机：LCOE 90美元/兆瓦时（补贴后CAPEX 2.5-3.5美元/瓦），交付周期仅90天；

易事通布局SOFC，目标2026年成本降至3万/千瓦（当前10万）。

高速铜缆（AEC）渗透率快速提升

需求：2025年GB200机柜出货量翻4倍（10万台），单柜48根铜缆；

技术：AEC功耗为光模块50%，成本低30%；

标的：兆龙互联（800G产品量产）、瑞可达（北美客户突破）。

四、消费与周期

宠物保健品爆发前夜

市场空间：当前17亿→中期165亿（8倍空间）；

驱动：

5-10岁宠物进入保健刚需期（对应人类35-70岁）；

仙乐/百合等代工厂产能释放，营销加码在即。

折叠屏驱动3C设备需求

苹果链：2026年折叠屏/AI硬件创新大年，设备需求增30%；

标的：快克智能（FPC检测）、联赢激光（焊接设备）。

重卡政策延续性超预期

以旧换新：国四车淘汰未完成（2014-2017年存量），2026年政策大概率延续；

出口替代：俄罗斯市场缺口由中东/南美填补，中国重汽/解放受益。

五、低空经济与检测

适航检测市场空间被低估

单机测试费：4200万元（eVTOL机型参考一航智能）；

总规模：未来5年300-500个机型，市场120-210亿；

标的：广电计量（先发优势）、苏试试验（军工技术迁移）。