人寿减持杭州银行，对于银行股短期的人气有一定影响，但是拉长周期看，银行性价比下降仍有配置价值，疯牛之后会有一波慢牛。

银行一路高歌猛进，股息率从原来的6-7%大幅下降至4-5%，虽然银行的息差一路下滑，但支持大家继续买进的理由 一是不断下滑的理财收益和存款利息，二就是保险资金在低利率和资产荒背景下的被动买入。按照杭州银行17元计算，杭州银行24年的股息率3.82%，股利支付率25%。在银行息差收窄，债市疯牛临近尾声的情况下，银行收入利润增速都会明显下来，未来提升股息率只能依靠提升股利支付率了。按照人寿减持杭州银行来看，如果股息率跌到4%以下，险资强配的意愿也会随之下降。短期大家愿意在银行涨幅这么大的背景下买银行，大多奔着险资会持续买入。人寿减持杭州银行无疑给大家这一预期降降温。

但是拉长周期看，在仍未走出通缩前，利率仍有缓慢小幅下调的可能。这一预期仍会支持险资继续买入银行，如果涨幅过快导致股息率低于险资要求，保险会毫不犹豫的卖出非核心持仓银行（未用权益法核算的银行持仓）。

总的来说，目前价位和股息率水平对于险资 已经到一个临界点。如果继续大幅上涨，会卖出非核心持仓银行，调节银行的上涨节奏。但受限于低利率和资产荒，一个像样的小幅调整又会刺激险资继续买入核心持仓。 拿杭州银行为例，13块钱（对应股息率5%左右）新华保险愿意拿出43亿接盘成为重要股东，17块钱股息率低于4%人寿就有意愿减持尾仓，如果跌多了相信新华会继续买入杭州银行，因为杭州银行是他的核心持仓。当然也不排除人寿大宗交易转给新华保险（两家关系在险资里属于非常好的）

招商银行(SH600036)兴业银行(SH601166)建设银行(SH601939)