临近2025年底，最强借壳预期

国家大基金等财务投资者的存续压力

国家大基金，（存续期至2024年9月）华为哈勃，高瓴资本财务投资者会退出投资通道，借壳上市可加速资本回收，国家大基金作为天科合达的早期投资方，若未能在2025年内实现退出，可能面临资金链压力及投资收益下滑的风险。

同行业的竞争对手压力，天岳先进已经登陆科创板上市。如果天科合达不能在2025年年底上市融资，可能在价格竞争中处于劣势丧失技术领先地位。

时间节点的逻辑上决策期2025年7-8月若天科合达第三次IPO在6月未获批文，董事会将启动借壳上市方案决议。方案公布于审核期2025年9月-11月发布重组预案之后交易所问询周期因新规缩短至2-3个月，预计2025年底完成审核。

资产过户与更名2025年12月-2026年1月股权交割完成之后，公司可能更名为“天富天科”并启动8英寸的碳化硅忖底扩产计划。天科合达在2025年年底通过借壳上市是政策窗口，行业竞争，资本诉求三重驱动下的必然选择，而天富能源作为唯一可行的壳资源