振华股份(SH603067) 下周对振华很关键，拭目以待，这个位置的看法：

1）这轮涨价启动斜率非常抖，大概率还没结束，因为背后是出口季节性回暖+shouchu超预期；至于涨价多少，没人知道，只能观察了；

2）但大家可以算个振华合理的位置。仅考虑目前价格，高于Q2高点，当时做了1.8亿，所以目前季度利润大概率超过2亿，年化8亿，考虑26年还有10-15%量增，即目前价格年化，26年振华的利润应该超过10亿；给多少估值呢？

Q2净利率15%，那目前价格振华的净利率估计16%出头，考虑公司比同行利润率高10%以上，同行净利率不到5%，roe 2%，还是比较低的水平；这种盈利下，结合铬盐扩产的难度（环保治理，地方约束），估计同行扩产意愿还是比较低，所以振华可以独享行业增量，未来保持15%量的CAGR，而且这个价格肯定不是周期高点，因为同行还是微利；这种情况下，给15倍至少，而铬盐下游又是两机需求，背后有ai属性，给个20倍，一点不过分；

所以看26年，10*15=150亿是底部，10*20=200亿是很合理的位置；

3）目前172亿，不便宜，但考虑到，一是仅考虑合理市值，等1年也能到200亿，二是涨价还在途中，充满无限想象，还有向上期权；

4）下周的考验，一是厂家涨价函可能没那么快，按上一轮节奏，可能要半个月再出，中间的真空期股价会有波动，二是看财报，这里面机构非常多，浮盈也不少，可能有止盈需求；