今天给大家聊一家很有意思的公司，长江电力。

先说结论：如果你想在A股找低风险、稳现金流、有成长的标的，长江电力绝对是一个值得考虑的公司。

今天不聊表面数据，而是深挖它为什么能成为众多机构的核心配置，成为长期价值投资者的“定心丸”。

首先是极致的资源垄断，它掌控长江76%的水能资源，而国内优质水电流域开发率已超80%，剩余项目多在生态红线内，新进入者连门槛都摸不到。

更关键的是它的六库联调技术，这是能跨区域、跨季节调节水量，2025年三季度长江遭遇极端枯水，但它靠着这个技术，逆势实现净利润正增长。

水能利用率常年保持在95%以上，一滴水能实现六次发电。

它的度电成本仅0.04-0.15元，远低于火电、风光，2024年毛利率达65.8%，而且成本中60%以上是折旧。

要知道，大坝实际寿命能达100-150年，远超会计折旧周期的40-60年，这意味着折旧都是“账面成本”，不是实际支出。

2024年经营性现金流达596.48亿，是净利润的1.8倍，现金流覆盖分红后还有大量结余。

最后，是硬核的分红和清晰的成长路径，2026-2030年70%净利润分红写进公司章程，

近三年分红均超200亿，2024年分红230.73亿，股息率3.6%+，在降息周期里，这种稳定分红的资产，相信估值还会进一步提升。

当然它也有风险，发电量依赖长江来水，2026年汛期气候年景偏差，可能影响业绩。

还有利率波动和抽水蓄能相关规定的不确定性，但整体瑕不掩瑜。

总结来说，长江电力是A股稀缺的“带有看涨期权的债券”，既有债券的稳定现金流，又有权益的成长空间。#长江电力#