一、基础财务数据
1、根据中远海控2025年中报，公司核心财务指标如下：
归母净利润：175.36亿元
净资产：2828.94亿元（2025年6月末）
现金及现金等价物：1691.43亿元（2025年6月末）
2、根据半年报数据，我们简单假设一个全年数据：
归母净利润：300亿元
净资产：2890亿元
现金及现金等价物：1691.43亿元（仍然采用2025年6月末数据）
市值：约2342.05亿元（以2025年12月1日收盘价15.12元计算）
二、剔除净现金前的PE及ROE计算
PE（市盈率）计算：
市值 = 2342.05亿元
归母净利润 = 300亿元
PE = 2342.05 ÷ 300 = 7.8倍
ROE（净资产收益率）计算：
归母净利润 = 300亿元
净资产 = 2890亿元
ROE = 300 ÷ 2890 × 100% = 10.4%
三、剔除净现金后的调整计算
调整后市值：
原市值 = 2342.05亿元
净现金 = 1691.43亿元
调整后市值 = 2342.05 - 1691.43 = 650.62亿元
调整后净资产：
原净资产 = 2890亿元
净现金 = 1691.43亿元
调整后净资产 = 2890 - 1691.43 = 1199亿元
四、剔除净现金后的PE及ROE
调整后PE：
调整后市值 = 650.62亿元
归母净利润 = 300亿元
调整后PE = 650.62 ÷ 300 = 2.17倍
调整后ROE：
归母净利润 = 300亿元
调整后净资产 = 1199亿元
调整后ROE = 300 ÷ 1199 × 100% =25.02%
五、关键指标对比PE：由7.8倍变为2.17倍，降幅达72.2%
ROE：由10.4%变为25.02%，提高了140.4%
六、核心结论与投资启示估值极度低廉：剔除高达1,691.43亿元的净现金后，公司核心航运业务的市盈率仅为2.17倍，处于历史与同业的绝对低位，显示市场对其主业定价极为悲观。
主业盈利强劲：剔除“闲置”现金的影响后，核心业务的净资产收益率跃升至25.02%，证明其航运主业的资本盈利能力和运营效率依然非常出色。
现金提供安全垫与期权价值：净现金占总市值比例高达72.2%，构成了强大的财务安全边际。这笔资金也成为未来的“价值期权”，可通过持续高分红、股份回购或在周期底部进行资本开支，为股东创造增量价值。
综合投资逻辑：当前市值主要反映了市场对周期性行业盈利可持续性的担忧。然而，分析表明，投资者支付的价格几乎仅为部分核心业务买单，而账上巨额现金相当于提供了显著的安全边际和潜在价值回归的催化剂。
个人随便整的，肯定不合理，不构成任何形式的投资建议。
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