中国航天科技集团八院研制的长征十二号甲可重复使用运载火箭即将在酒泉卫星发射中心执行首飞任务。此次任务目标为“入轨+回收”，若成功，中国将成为全球第二个掌握大型液体火箭回收技术的国家。

长征十二号甲为两级液氧甲烷中型运载火箭，箭体直径3.8米，全长约67.4米，起飞重量约750吨。其一级并联7台九州云箭“龙云”液氧甲烷发动机，单台地面推力676kN，推力调节范围32%-106%。

该火箭已完成多项关键试验：2024年6月完成10公里级垂直起降试验；2025年1月进行75公里级回收试验，获取十万组高空再入数据。12月6日，火箭全系统静态点火试验成功，进入发射倒计时阶段。

三种可能结果及其影响

场景一：发射失败

若长征十二号甲发射失败，将对中国商业航天短期信心造成打击。朱雀三号已于12月3日实现入轨但回收失败，若国家队主导的长征十二号甲连入轨都未能实现，将暴露液氧甲烷技术路线和“国家队+民企”协作模式的风险。

资本市场可能短期回避航天板块，特别是核心供应链企业如斯瑞新材（发动机材料）、铂力特（3D打印）等。但长期看，中国商业航天的政策支持与需求不会改变，失败数据将加速技术迭代。

场景二：卫星入轨但回收失败

此场景类似朱雀三号的结果：实现入轨目标，但回收环节失败。长征十二号甲近地轨道运力达12吨，成功入轨已能证明其发射能力，缓解当前低轨星座组网的运力瓶颈。

回收失败可能源于发动机节流控制、再入热管理或着陆精度等问题。此类部分成功仍具价值，可提供真实飞行数据，缩短后续迭代周期。机构分析认为，国内火箭实现稳定回收仍需2-3年，完全成熟需5年左右。

对产业链而言，入轨成功即可启动卫星发射任务，利好卫星制造与运营企业；但回收失败将延迟成本下降节奏，抑制板块短期估值。

场景三：入轨与回收双双成功

若长征十二号甲在12月中旬实现入轨并成功回收，将是中国商业航天的里程碑事件。官方已表态确保“发射成功、回收成功”，显示信心。

成功将带来三重影响：

技术验证：证明液氧甲烷路线可行性，为重型可回收火箭奠基；

成本突破：单次发射成本有望从6000美元/公斤降至1000-3000美元/公斤，接近国际水平；

产业链激活：火箭回收实现常态化后，卫星互联网等应用将加速落地。

资本市场将聚焦核心供应链：上海沪工（卫星总装）、斯瑞新材（发动机材料）、航天机电（八院上市平台）等企业直接受益。

行业现实与挑战

无论本次发射结果如何，中国商业航天仍面临多重挑战：

运力瓶颈：2025年中国计划发射低轨卫星1300颗，实际完成不足10%；2026年商业火箭发射次数需达2025年的2-3倍才能满足需求。

成本差距：长征八号甲发射成本约3万元/公斤，而SpaceX猎鹰九号仅1000美元/公斤以下。

技术成熟度：火箭回收技术处于早期，稳定复用需时间验证。