罗欣药业(SZ002793)
基于罗欣药业2025年一季度业绩及可比公司估值逻辑，可尝试构建以下合理估值模型：
一、确定可比公司范围选取消化领域创新药企及管线结构相似的公司作为参照：
二、罗欣药业关键财务数据测算收入端
2025Q1收入：公司未披露具体收入，但根据一季度扭亏（净利润500-700万）及历史毛利率（约75%）倒推：
假设净利润率5% → 收入 = 净利润 / 净利率 = 600万 / 5% = 1.2亿元
全年收入预测：考虑替戈拉生新适应症预计下半年获批，假设收入前低后高：
保守估计全年收入=1.2亿（Q1） × 3（线性外推） + 新适应症贡献2亿 ≈ **5.6亿元**
乐观估计（快速放量）全年收入可达8-10亿元
利润端
2025Q1净利润率约4.2%-5.8%（500-700万/1.2亿），假设规模化后净利率提升至10-12%。
三、相对估值法测算场景1：基于当前PS估值（保守假设）当前市值：假设罗欣药业市值约50亿元（需根据实时股价调整）。
合理PS倍数：参考可比公司平均PS 4.75x，考虑罗欣管线爆发性更强但销售能力较弱，给予4.0-5.0x PS。
估值区间： 按保守全年收入5.6亿 → 5.6亿 × 4.0-5.0x = 22.4-28.0亿元 按乐观收入10亿 → 10亿 × 4.0-5.0x = 40-50亿元
场景2：DCF现金流折现（长期视角）核心假设： 替戈拉生系列2030年峰值收入30亿元，净利率15%；
普卡那肽2032年峰值收入15亿元，净利率20%；
永续增长率2%，WACC 10%。
估值结果： 现有业务现值约35亿元，管线折现价值约60亿元 → 合计95亿元（需注意高波动性）。
合理估值区间：
短期（2025年）：基于产品获批节奏，合理市值约30-40亿元（对应PS 4.0-4.5x）。
中长期（2026年后）：若替戈拉生放量达标，市值有望上探60-80亿元。
市场偏差提示：
当前市场可能过度交易“管线预期”，若新药上市后销售数据不及预期，存在估值回落至20亿元以下风险。
需密切跟踪两个指标：
a) 替戈拉生医院进院速度（季度新增医院数）；
