这个周末，明星股摩尔线程一纸公告，搅动了整个市场的神经：摩尔线程拟使用不超过75亿元的募集资金进行现金管理。

大家很困惑，对于烧钱如流水的芯片行业来说，这笔钱本该是研发路上的弹药，是扩产能、造芯片的粮草。毕竟，芯片行业的逻辑很简单，只有把钱砸进实验室、投到生产线，才能啃下技术硬骨头，才能把业绩做起来，才能让“国产替代”的故事继续讲下去。现在AI芯片这么火，就应该砸钱搞研发扩产能，怎么这笔钱转头进了理财账户。

消息一出，股民直接破防了。有网友评论：“这就像有人众筹看病，大家掏空腰包捐了钱，结果这人拿着捐款去理财，说先赚点利息，看病的钱花多少再算多少。”

平心而论，从规则层面看，摩尔线程的操作不违规。毕竟募集资金的投入不是一蹴而就的，闲置资金拿去理财赚点利息，总比趴在银行账户上睡大觉强，听起来似乎合情合理。但股民的愤怒，在于这操作戳中了A股股民最敏感的神经。

A股从来不缺这样的剧本：公司顶着“高科技”“赛道龙头”的光环，讲着天花乱坠的故事，成功募得巨额资金。可钱一到手，研发的事儿就抛到了脑后，转头把钱拿去理财、买基金，甚至搞起了和主业八竿子打不着的投资。这在股民眼里，无异于“挂羊头卖狗肉”——你说你缺钱搞研发才募资，结果却拿着股民的钱躺赚利息，这不是“圈钱”是什么？

更让股民心有余悸的，是“上市即巅峰”的魔咒。多少公司上市时市值一飞冲天，股价暴涨数倍，可随后便是漫漫阴跌路，套牢了一批又一批投资者。而摩尔线程当前4000亿左右的市值，未来需要多少实打实的业绩来支撑？

市场上已经出现这样的声音：“每一代人都有自己的中石油，这一次可能是摩尔线程。”

摩尔线程似乎低估了股民的心理脆弱度。在这个节骨眼上，市场对它的估值本就充满争议，不少人已经在担忧“泡沫破裂”。这个时候，公司最该做的，是拿出研发进展、亮出产能规划，给市场一颗定心丸。

这周末的科技股情绪上已经暴跌了。摩尔线程引起的破防之外，本周五美股市场上，甲骨文、博通等科技巨头业绩不及预期，直接引发纳斯达克指数大跌，AI概念股集体重挫。

这些焦虑背后，归根结底是这些公司估值都很高了，一有风吹草动，就高处不胜寒。

再看摩尔线程的市值结构。现在总市值3830亿，流通市值只有239亿。当以后完全解禁时，大A的接盘任务，任重道远啊。