變壓器產業更新260224：
#變壓器緊缺已上升至國家安全層面、美國在政策層面強力介入。 1）#補貼出台： 美國國會於2025年初推出《CIRCUIT法案》，該法案為美國本土變壓器製造商提供10%的稅收抵免，是對 IRA 45X條款的擴展，旨在直接透過財政補貼縮小與中、印、韓等國產品的成本差距。 2）#扶持上游取向矽鋼： 能源部動用《國防生產法》資金，不僅補貼製造終端，也開始扶持上游取向矽鋼的本土生產，彌補產能瓶頸。
#電網強制開啟20年長期規劃、存量設備替換加速。 2024年底發布並在2025-2026年進入全面執行期的 FERC Order 1920，強制電網營運商必須進行至少20年的長期傳輸規劃，這意味著變壓器的採購進入大規模、系統性的長協採購模式。目前美國約55%的配電變壓器已接近或超過33年的設計壽命，在政策強制下，設備更新需求開始從預測轉為實際訂單。
#能源效率標準放寬、2025年確定性訂單爆發。美國能源部先前發布了將於2027年生效的新能源效率標準。新標準原本傾向強制使用非晶合金，但美國本土產能極度缺乏、導致許多電力公司不敢下單。最終標準在業界遊說下有所放寬，允許絕大部分變壓器繼續使用高等級取向矽鋼，故2025年「確定性訂單」爆發。
#美國缺電加劇、預計2028年AI用電缺口將達到47GW： 1）用電量成長：今年美國商業用電量成長率預計仍維持在2-3%，超過歷史平均（0-0.5%），主要由AI需求帶動。 2）#容量電價飆漲：2025/26交車年度 PJM（#美國資料中心集中度最高的區域電網） 大部分地區的容量價格飆升至269.92美元/MW/天，上次拍賣價格28.92美元/ MW/天，#是去年的9倍。此次拍賣消費者總成本#是去年的6倍。
#北美變壓器連續三年每年漲價25%+、交期仍在2-5年。美國大型電力變壓器82%依賴進口，主要因為上游供應緊缺：取向矽鋼、套管、CTC鋼絲三種原料供應商數量有限，嚴重依賴進口；變壓器本土廠商擴產障礙：①擴產謹慎，投資決策週期長；②上游原料供應緊缺；③產業工人缺失。
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