思源电气(SZ002028) 摩根研报，产能扩张推动盈利上行。我之前也多次指出，26年思源产能大释放。
思源基本踩准节奏，为电力需求的缺口，提前储备了产能，眼光超前。
摩根研报中第一个关注是新增产能，变压器50-60 亿，中压10亿，储能一期40亿，这三项产能加起来过100亿。26年机构预测思源全年营收260亿。新增产能加持，大概率超过这个预测。
第二个关注点是摩根认为思源在欧美变压器的净利率为25%+，也就是说思源欧美变压器买10亿，能有2.5亿净利润。非常高的一个利润率。
第三个关注点，摩根认为思源25年海外订单超100亿，后几年65.60.45%，增速也非常高。
第四，提到了沙特建厂。这也是思源海外布局的一环。
第五，宁德的储能合作。
总之
1国网招标中，在央企中杀出来的民营企业，竞争力强。
2.能同时吃到国内和国外的红利。
3.经过国外十多年的布局，其产品和团队在海外市场上经受住了考验。