周四临近收盘捡了2%的深高速，周五红利ETF集中调样，预计深高速还可能有更好的机会，如果有的话会考虑卖出少量红利再加一些，但总仓位不会超过4%。

市场对深高速如此悲观，但是我们也要看到一些好的地方：

1、估值不高，当前市净率0.96倍，以8%的保守ROE计算，55%分红承诺下下股息率有4.50%+，我觉得当前利率环境下能有这个股息回报率已经算是不错了。

2、业务稳健，高速嘛，没啥想象力但业绩相对稳定，经历过去年四季度的业绩雷后今年业绩也有好转的迹象。

3、今年以来虽然跌幅不小，但是产业资本频频增持：

（1）2025 年4月15日起至2025年5月27日，云杉资本通过沪港通参与香港联合交易所有限公司集中交易方式增持深高速H股共计10,810,000股，占公司总股本的0.43%。

（2）云杉资本于2025年6月4日至2025年7月24日期间通过沪港通以集中竞价方式增持本公司H股股票25,378,000股。

（3）云杉资本于2025年7月25日至2025年9月19日期间通过沪港通以集中竞价方式增持本公司H股股票25,380,000股。

（4）招商公路于2025年4月16日至2025年9月26日期间通过集中竞价方式增持本公司H股股票25,374,000股。截至2025年9月26日，招商公路直接持有本公司A股91,092,743股，H股82,758,000 股，合计占本公司总股本的6.85%；招商公路通过其全资子公司佳选控股有限公司持有本公司H股54,556,000股，占本公司总股本的2.15%；招商公路及佳选控股合计持有本公司股份228,406,743股，占本公司总股本的9.00%。

（5）云杉资本于2025年9月22日至2025年12月10日期间通过沪港通以集中竞价方式增持本公司H股股票25,378,000股。截至2025年12月10日，云杉资本直接持有本公司股票329,922,461股，占本公司总股本的13.00%，其中：A股股票242,976,461股，H股股票86,946,000股。

产业资本主要增持的是H股，不过现在深高速的(H/A)溢价率为-24.6%，考虑到港股高额的红利税，对个人投资者而言这个溢价水平意味着H股和A股的估值是差不多的。

4、近期下跌的主要原因在于指数调样带来的ETF大额被动卖出操作，明日是指数的集中调样日，预计下周ETF会完成被动卖出操作，少了这些大卖盘也许股价能企稳也不一定。

当然，当前深高速估值并没有到一个极其有诱惑力的价格，当前买入原因主要是年内跌幅够深、非基本面原因加速下跌、股息率还算让人满意，预计长线投资最终仓位会在2%~3%之间，躺师傅风险偏好不低，爱好接飞刀，大家切勿模仿~

PS：宁沪高速和中国国贸最近萎靡的走势大概率也是来自于指数调样带来的ETF被动卖出操作，如果周五能有好机会也会捡一点，估值不高、股息率还不错的硬资产都值得收藏一点~深高速(SH600548)宁沪高速(SH600377)中国国贸(SH600007)

风险提示：

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