驰宏锌锗(SH600497)格林美(SZ002340) 国内“矿产银”约56%来自“铅”冶炼副产，7%来自“锌”冶炼副产，33%来自铜冶炼副产，独立银矿极少。矿产银：2024年国内矿山原生白银产量约3300吨，同比减少百吨左右，资源品位下滑和环保约束是主因。驰宏锌锗2024年白银产量为137吨。目前呼伦贝尔驰宏贵金属综合回收冶炼工程完成封顶，新增白银产能380吨。如果明年白银产量能达到设计产能，白银产量将达到500吨。矿山银产量将达到全国的16%-20%。银产品营收有望达到60亿，银产品去年的毛利25%，今年白银的价格上涨了60%，矿山银作为铅锌冶炼副产品，其生产成本较为固定，可以尽享白银价格上涨带来的红利，如果白银价格稳中有升的情况下，保守点估计，将贡献30亿以上的毛利。从利润上将再造一个驰宏锌锗。挑战2016年的高点13.47元/股，还是值得期待。