挖掘机销量超预期爆发！11月同比大增14%，工程机械行业底部回暖信号明确

工程机械行业迎来重磅利好！11月挖掘机销售额同比大幅增长近14%，其中出口表现尤为亮眼，叠加全年销量的稳健攀升，行业底部复苏趋势已清晰显现，内外需共振下有望开启周期向上通道。

内外需双轮驱动，全年销量突破21万台

从累计数据来看，2025年1-11月挖掘机总销量已突破21万台，同比增长16.7%，增速持续领跑装备制造行业。细分市场中，国内市场同比增长18.6%，海外市场同比增长14.9%，内外需求同步发力，展现出强劲的增长韧性。值得关注的是，产品结构升级趋势初显，11月电动挖掘机销量达到19台，尽管当前总量仍小，但绿色转型已成为行业明确发展方向，未来新能源工程机械有望成为新的增长引擎。

政策+需求共振，板块价值重估可期

挖掘机销量的连续增长，背后是多重利好因素的叠加：国内重大基建项目密集开工、设备更新政策持续落地，直接拉动本土需求；而“一带一路”沿线国家基础设施建设提速，为海外市场拓展打开广阔空间。随着经济预期持续改善，工程机械行业有望告别调整期，进入新一轮设备更新与增长周期，龙头企业的盈利能力将逐步修复，估值也具备较大提升空间。

工程机械产业链核心标的梳理

1.三一重工：挖掘机行业市占率稳居前列，凭借强大的产品力与全球化布局，深度受益国内外需求增长，国际化业务贡献持续提升。
2.徐工机械：产品线覆盖全系列工程机械，国企改革持续深化释放发展活力，在大型设备与海外市场布局上具备显著优势。
3.恒立液压：工程机械液压件核心供应商，技术壁垒高、市场份额稳定，作为产业链关键环节，直接受益于整机销量增长与进口替代进程。
4.中联重科：聚焦工程机械与农业机械双主业，业务结构多元均衡，在起重机械、混凝土机械等领域竞争力突出，抗周期能力较强。

以上内容基于公开数据梳理，不构成投资建议。投资者需结合行业周期、企业基本面等因素综合决策。