N太力科技(SZ301595) 太力科技 2024 年综合毛利率达 58%-59%，远超家居用品行业 22%-24% 的均值，如通达创智(SZ001368)茶花股份(SH603615)

不过也体现其本质上是 “重营销、轻研发”，销售费用率长期高达 30%-36%，远超家居行业 6% 左右的均值。线上收入占比超 70%，天猫、京东等平台的佣金、广告费用持续攀升。

例如，其亚马逊渠道虽然毛利率超 50%，但平台抽成、物流费用占收入的 35% 以上。2024 年二季度平台推出 “仅退款”“比价” 等政策，迫使公司增加推广预算以维持排名，单平台运营成本同比上升 27.86%。

更值得警惕的是，公司曾存在刷单行为。招股书披露，2019年至2020年，公司存在少量刷单行为。电商平台刷单主要通过公司员工或员工亲属、朋友在平台下单购买产品后，向购买人寄送赠品，发行人将刷单资金返还给参与刷单人员。针对少量“刷单”情况，公司已制定了禁止刷单制度，对刷单行为进行了整改和规范。

2021年，太力科技存在少量“好评返现”“晒图返现”行为，该期支付的返现金额为4.51万元。公司基于客户真实购买行为，通过与买家沟通后，若买家认可发行人产品与服务，愿意进行好评、晒图等产品评价，则公司给予“好评返现”“晒图返现”。2022年，公司已停止了上述行为。