江南新材交流

公司主营业务:

(1)铜粉，2万吨产能，预计25%增速。加工费1万，预计单吨净利5k左右;(2)铜球，12万吨产能，预计增速稳定10%左右。加工费2k，单吨净利大几百，(3)散热片，目前单月出货小几百吨，主要是给英伟达供货。

(4)下游客户:主要是PCB领域，HDI 板、IC 载板、FPC 等高集成、高精密电镀铜领域.

#核心优势:卡位核心客户，包括鹏鼎控股、深南电路、景旺电子、东山精密、胜宏科技等核心PCB企业，产能规模优势下，未来在HDI、液冷等领域扩展进度或超预期。

未来看点:(1)产能持续增长，加工费稳定:未来1.2万吨铜粉投产，加工费稳定在较高水平(2)英伟达重要材料供应商:目前推断英伟达铜粉基本都来自公司客户，未来散热片出货量可能很乐观，到26年单月扩至1k吨，最远期可能几千吨。而且从股价表现来看，上市后存在较大预期差，

(3)未来受益于PET铜箔增长预期，pet铜箔必须用铜粉(电镀)，而且公司产能领先，有望卡位核心客户优势。