当谷歌用TPU打造出Gemini时，全球看到了TPU在AI算力领域的巨大潜力；当英伟达GPU价格飙涨且一卡难求时，市场开始寻找国产替代的曙光。在这条充满机遇与挑战的赛道上，中昊芯英凭借其自主研发的TPU芯片“刹那”，成为国内唯一掌握TPU架构AI芯片核心技术的公司。
而持有这颗璀璨芯片明星5.53%股权的科德教育，正从一家传统的“教育+油墨”企业，蜕变为AI算力投资浪潮中的稀缺标的。
01 行业背景：TPU——AI算力竞赛的下一代领军者
谷歌TPU凭借Gemini向世界展示了其在AI训练领域的非凡实力，甚至苹果公司也公开承认其AI模型是在谷歌TPU上进行预训练的。这一迹象表明，TPU在AI训练领域已不再是配角，而是能够与英伟达GPU同台竞技的重要力量。
TPU（张量处理器）是专为AI矩阵运算设计的ASIC芯片，其在特定AI任务上的能效比传统GPU高出2-3倍。
中昊芯英创始人杨龚轶凡曾表示：“我们想把TPU这个架构做成AI界的X86”。这一愿景正在逐步落地，中昊芯英与深圳联通合作建设的广东首个国产TPU智算中心，正是TPU从技术走向市场应用的关键一步。
2025年，中昊芯英的TPU芯片已实现量产，订单超过8亿元，应用于智算中心、自动驾驶等场景。这表明国产TPU已经不再是实验室概念，而是具备商业化落地能力的成熟产品。
02 核心资产：中昊芯英——国产TPU的领军之星
中昊芯英的技术底蕴十分深厚。公司的创始人杨龚轶凡曾在谷歌深度参与TPU 2/3/4的设计与研发，团队汇聚了来自谷歌、甲骨文、微软、海思等全球科技巨头的AI软硬件设计人才。
中昊芯英推出的“刹那”芯片是中国首颗量产的高性能TPU架构AI专用芯片。与传统GPU方案相比，“刹那”芯片在AI大模型场景中实现算力性能超越海外知名GPU近1.5倍，能耗降低30%，单位算力成本降低近50%。
更值得关注的是，中昊芯英已构建了完整的商业模式。公司不仅销售芯片，还通过“泰则”服务器提供整体算力解决方案，已落地于天津移动TPU智算中心、浙江大学科研算力平台等项目。
财务数据方面，2023年中昊芯英实现收入4.85亿元，净利润8133万元，净利率达到16.8%。2025年上半年，公司实现收入1.02亿元，同比增长87.6%。
03 投资逻辑：科德教育与中昊芯英的协同价值
科德教育目前持有中昊芯英5.53%的股权。这一投资关系使科德教育不再是一家传统的教育公司，而是具备了AI算力概念的双重属性企业。
市场尚未充分认识到科德教育持有的中昊芯英股权的潜在价值。根据相关分析，若中昊芯英上市后估值达到1000亿元，科德教育持有的股权价值约为55.3亿元，而目前科德教育的总市值约为64.84亿元。
这意味着，仅中昊芯英的股权价值就可能占到科德教育当前市值的85%以上。
此外，科德教育与中昊芯英之间存在业务协同效应。科德教育已推出“科德AI学”，接入中昊芯英的TPU算力后，公司开发了“AI题库生成系统”，使教师备课效率提升40%。这种“AI+教育”的协同模式，为科德教育的主业带来了差异化竞争力。
2025年8月，中昊芯英已启动独立IPO工作，进入股份制改制阶段。一旦上市成功，科德教育的股权价值将实现大幅增值，并为公司带来可观的投资收益。
04 预期差：市场低估的三个关键点
当前市场对科德教育的估值仍主要以教育业务为主，低估了其持有的中昊芯英股权的稀缺性和增长潜力。这种预期差主要体现在三个方面：
TPU赛道正处于爆发前夜。随着AI大模型时代的到来，算力需求呈现指数级增长，而传统GPU在高性能计算上的成本与能耗问题日益凸显。TPU作为专门为AI训练设计的芯片，在性能和能效比上具有天然优势。
中昊芯英的技术实力和商业落地能力被低估。公司不仅是国内少有的能量产TPU芯片的企业，而且已经拿到了实质性订单，参与了多个智算中心项目。与太极股份等企业的合作，进一步验证了其技术的商业化能力。
科德教育自身的教育业务基本盘稳固，提供了安全边际。公司职业教育的预收学费在2025年三季度大幅增长57.88%，增加3800万元。同时，公司计划出售非核心的油墨资产，回笼资金用于AI+教育产品研发，这将进一步优化业务结构。