洽洽食品(SZ002557) 再聊下洽洽。大家都认为洽洽就是家卖瓜子的快消品公司，其实它还是家周期股。理论上快消品的周期波动是比较小的，但洽洽是个例外。因为洽洽的瓜子属于初加工，毛利率较低，所以受原材料成本的影响会比较大，葵花籽占到整个成本的80%。而食用葵花籽又属于只在我国出产的农作物，受种植面积和天气的影响比较大。因为终端袋装瓜子的价格是相对平稳的，可以说食用葵花籽的周期就是洽洽盈利波动的周期。
洽洽在袋装瓜子领域的优势是非常明显的，体现在品牌、规模、销售渠道等方面。由于洽洽在瓜子市场的一家独大，而食葵又只在我国种植，不受国际大宗商品价格的影响，所以洽洽在食葵采购市场是有一定话语权的。这种在原材料市场的话语权是很多即使规模比较大的公司也没有的。
以上是洽洽的基本盘，再聊聊洽洽的成长性。洽洽在坚果领域的成功是有目共睹的，目前洽洽的每日坚果从无到有，已经是行业前三了。洽洽的成长性体现在它不仅仅是家卖瓜子的，它的品牌和销售渠道可以扩展到整个休闲食品领域。经常有人会拿洽洽和涪陵榨菜做对比。两者最大的不同就是洽洽可以扩到整个休闲食品领域，而涪陵很难扩到其它领域。
今年爆火的魔芋使得卫龙和盐津铺子的业绩大增，你已经看到了洽洽的魔芋产品也上市了。休闲食品没有研发和生产门槛，大家拼的是品牌形象和销售渠道。