洽洽食品是我今年才入手的公司，前后折腾了好几次，买了卖了，又买入，由于高买低卖造成了一定的亏损。当初看好它的原因，无外乎就是在休闲零食领域是行业的老大，而且市盈率在15倍左右，公司的业绩也不错，股息率也有5%以上，但增长乏力，没有能带来增长的第二曲线，股价从高点跌下来也有60%多的跌幅。

洽洽所处的休闲零食行业是一个竞争激烈的行业，公司的护城河也不够深，是一个不容易赚钱的行业，生意模式很一般。消费是未来拉动中国经济的最主要的内驱力，我就是看好这一点，才决定入手洽洽，再加之市盈率也处于历史低位，所以入手金额还是比较大的。

2025年一季度业绩反向炸裂，营收下滑，毛利暴跌，虽然是葵花籽成本高导致的，但处在竞争激烈的行业，必须要有足够强大的护城河才能立于不败之地。公司整体质地目前还没有实质性的变化，现金流充沛，24年终分红每股1元，股东回报一如既往的优秀，但公司业务还是遇到了困境。我就暂时把它当做困境反转股来看，继续持有。

通过洽洽食品这一次的操作，给我的教训就是选择企业，一定要优先考虑它的商业模式，行业是不是已经经过了充分竞争，公司有没有议价权。要从长远的角度去看，不能有一丁点儿的投机思维。不能觉得市盈率低就可以买入，低市盈率也可能是陷阱。