春兴精工(SZ002547) 投资春兴精工
双主业布局，契合产业趋势：公司传统通信业务（5G/5.5G基站结构件及射频器件）提供基本盘，新能源汽车零部件（如电机壳体、智能驾驶精密件）则为增长引擎。2025年上半年，其汽车零部件业务营收同比增长7.36%，毛利率提升1.59个百分点，显示转型初步见效 。公司目标是到2025年底将新能源业务营收占比提升至50% 。这种“通信+新能源”的布局，使其可能受益于5.5G建设和汽车智能化的长期趋势 。
技术迁移与客户认可：公司在精密制造领域有超过20年的经验，能将通信设备小型化、轻量化的技术迁移至新能源汽车零部件生产 。其产品已进入LG、马勒、特斯拉等国际 Tier 1 供应商体系，并获得了诸如诺基亚“移动网络杰出支持奖”等客户认可，这在一定程度上证明了其技术和管理能力 。
潜在控制权变更预期：控股股东所持股份将于2025年9月进行司法拍卖，可能导致实际控制人变更 。这给市场带来了新股东入主后可能带来优质资产或战略重整的预期，从而提升了公司的“壳资源”价值想象空间 。
政策环境支持：公司业务受益于国家5G/5.5G网络建设、新能源汽车购置税减免延续以及鼓励制造业技术升级等政策
持续亏损与现金流压力：公司面临持续的盈利压力，2025年上半年归母净利润为-1.29亿元，尽管扣非净利亏损同比收窄，但盈利能力依然薄弱 。更需警惕的是，经营活动产生的现金流量净额为-3410.85万元，同比大幅下降144.53% ，表明主业仍在消耗现金，自身造血能力不足。
高负债与资产质量：截至2025年一季度末，公司的资产负债率高达99.55% ，流动比率和速动比率均低于1（分别为0.45和0.35），偿债压力巨大。每股净资产已为负值（-0.07元），财务健康状况堪忧。
产能爬坡与竞争压力：新能源业务虽在增长，但目前仍处于产能爬坡期，生产效率和产品良率尚未达到理想状态，限制了其盈利贡献 。同时，行业竞争激烈，公司与沪电股份、深南电路等龙头在规模和毛利率上差距显著 。
实控人变更的不确定性：控股股东持股的司法拍卖结果及后续整合存在不确定性，其结果对公司未来发展方向影响重大，也带来了变数 。