三种化工产品涨价情况如何？

2025年11月–2026年2月初，煤焦油、煤沥青、炭黑这条产业链的化工产品涨幅惊人，产品具体涨幅如下表：

煤沥青、煤焦油产品涨价的原因是什么？

这一切还得从电解铝说起，新能源汽车（单车用铝量较燃油车提升超40%）、光伏（光伏边框和支架用铝）、储能、AI算力中心等新兴领域需求旺盛，叠加海外因电力资源限制，投产缓慢，加剧全球供应紧张，导致国内产能逼近4500万吨天花板。随后，涨价逻辑从电解铝逐步传导到预焙阳极所需的煤沥青，再传导到煤焦油。

传导路径如下：电解铝高产 → 需大量预焙阳极 → 预焙阳极需煤沥青作粘结剂 → 煤沥青需求刚性 → 深加工企业利润改善 → 主动采购煤焦油 → 推高煤焦油价格。

此外，煤焦油的供应端也出现了问题，焦化厂因焦炭亏损普遍降负荷（开工率约70%），直接导致煤焦油产量减少，进一步推动价格上涨。

炭黑为什么需求低迷却也跟随涨价？

炭黑处于煤焦油除了电解铝的另一条下游产业链，由于煤焦油占炭黑生产成本的60%-70%，煤焦油的价格上涨直接高了炭黑的生产成本，因此炭黑也跟随大幅涨价。然而，虽然厂家在喊涨，但实际情况是“叫好不卖座”，市场面临有价无市的尴尬局面。炭黑下游的轮胎和橡胶制品企业对高价原料接受度很低，采购意愿不强，多以消耗前期库存为主。尽管报价涨至7500元/吨，但实际成交多在7000–7200元区间，下游抵触明显，“有价无市”。

产能过剩： 过去两年，炭黑行业一直处于供大于求的状态，社会库存处于历史高位。虽然2026年有部分落后产能在淘汰，但新的大型产能也在集中投放（预计新增80万吨左右），市场竞争依然激烈。

利润挤压： 在“成本涨、售价难涨”的夹缝中，炭黑企业的利润空间被严重压缩，目前行业处于亏损边缘，这也是企业为何必须通过涨价来“自救”的原因。

煤焦油、煤沥青产业受益公司有哪些？

宝泰隆（601011）

主营业务为焦炭、煤焦油深加工、煤沥青、针状焦、石墨电极等。拥有完整的“煤—焦—化—材”循环经济产业链，煤焦油加工能力约40万吨/年，副产中温/改质煤沥青。

云煤能源（600792）

主营业务：焦炭、煤气、煤焦油、粗苯、煤沥青等，副产品包括工业萘、洗油、酚类及煤沥青。具备15万吨/年煤焦油深加工能力。

陕西黑猫（601015）

主营业务：焦炭、甲醇、合成氨、BDO、煤焦油、煤沥青等

焦炭产能超800万吨/年，副产大量煤焦油；煤焦油全部自用深加工，生产工业萘、蒽油、煤沥青等。煤沥青为常规副产品，虽非当前利润核心，但随价格上涨贡献边际收益。

宝泰隆(SH601011)云煤能源(SH600792)陕西黑猫(SH601015)

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