明日计划永辉超市(SH601933) #零售概念活跃，百大集团4连板# #商业航天概念走强，顺灏股份12天8板#

一、核心基本面：收缩止血，阵痛持续 永辉的基本面清晰地反映出一个传统零售巨头在行业变局中的挣扎与自救。

财务表现：公司仍处于亏损状态。2025年前三季度，归母净利润累计亏损7.10亿元。值得关注的是，今年上半年的营收出现了超过20%的大幅下滑，这并非简单的市场疲软，而是主动战略调整的“阵痛”——大规模关店和门店调改是直接原因。

门店规模：这是最直观的转型信号。公司正在进行一场剧烈的“瘦身运动”，从过去追求门店数量，转向追求门店质量和盈利能力。仅2025年上半年就净关闭了超过200家门店。这种关店力度，在中国零售史上也属罕见，表明公司正在坚决剥离长期拖累业绩的“失血点”。

线上业务：线上到家业务已覆盖90%的门店，并实现了同比减亏，显示出一定的运营优化效果。但这块业务目前更多是作为实体门店的服务补充，尚未成为拉动整体增长的新引擎。

二、战略核心：全面学习“胖东来模式” 这是理解当前永辉一切动作的关键。在名创优品创始人叶国富入主成为控股股东后，永辉摒弃了过去的扩张逻辑，全面对标被视为行业标杆的河南区域零售企业“胖东来”。

其转型并非简单模仿，而是围绕以下三个核心维度进行深度重构：

商品力的重构：从“丰富”到“精悍”

动作：大规模精简SKU（商品品类总数），淘汰同质化、低毛利的商品，同时引入更多高品质、高性价比的自有品牌和源头直采商品。

目的：改变过去大卖场“货如山积”但缺乏吸引力的局面，打造能打动消费者的“爆款”和“口碑商品”，从而提升商品的毛利率和顾客的进店理由。

服务与体验的重塑：回归零售本质

动作：在试点门店（如郑州、新乡的门店）推行“胖东来式”服务标准，包括更整洁明亮的购物环境、更友好的员工服务、更人性化的售后政策（如“不满意就退货”）。

目的：试图重建在过往价格战中受损的消费者信任，将购物从单纯的交易行为转变为一种有温度的体验，提高顾客粘性和复购率。

员工激励的变革：激活“一线”生命力

动作：提高一线员工的薪酬福利，尝试推行更积极的激励方案。

目的：胖东来的优质服务根植于其高满意度的员工。永辉希望改变过去零售业员工流动率高、积极性不足的问题，通过“让员工幸福”来最终“让顾客满意”。

三、面临的挑战与未来展望 这次转型决心巨大，但前路依然布满挑战：

转型阵痛期漫长：大规模关店会导致营收阶段性下滑，而新模式的打磨、供应链的重建、企业文化的转变都需要时间和巨大的资金投入，扭亏为盈并非短期可达成的目标。

模式的普适性风险：“胖东来模式”根植于特定的区域文化和创始人管理哲学，将其成功复制到全国不同市场，尤其是在成本控制、管理精细化上存在巨大考验。

市场竞争依然激烈：永辉不仅要面对传统商超的竞争，更要应对社区生鲜店、会员店、线上平台等多业态的持续挤压。