科士达（002518）2025年业绩符合预期并重返高增长通道，“数据中心+新能源”双引擎发力，叠加AIDC海外代工与储能需求复苏红利。
业绩层面，2025年预计归母净利润6-6.6亿元（同比+52.21%-67.43%），扣非净利润5.5-6.2亿元（同比+59.66%-79.98%），上限表现超预期；单Q4净利润中间值1.84亿元，同比大增397%，环比微降3%系Q4费用结算所致，不影响增长趋势。
增长逻辑上，双板块协同发力：1）数据中心业务受益于行业基建热潮，北美AIDC市场突破显著，凭借ODM基因拿下两大北美客户UPS代工订单，东南亚市场同步突破，国内互联网大厂招标加速，叠加UPS-HVDC-SST全布局，2026年有望持续上量；2）新能源业务随欧洲储能市场回暖、新兴市场需求旺盛重回增长，户储与大储订单均稳步落地。
预计2026年净利润10亿元，考虑UPS代工潜在增量或上修业绩，目标市值先看400亿，叠加HVDC代工逻辑，长期有望冲击500亿市值，成长空间充足。

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