——超级电容：25上半年业务营收高增同比+48.93%，营收为1.6亿元营收占比达6%。公司是全球范围内当前少有可量产供应EDLC和LIC超容的厂商，且扩产积极，与下游台达、伟创力、meta、国内头部服务器客户等紧密合作。当前台达订单指引26年月需求100万只（单价30元），约对应3亿+营收增量，且后续需求空间有望加速释放。
——牛角型电容：公司牛角型电容产能全球第一（3000w/月），在服务器市场市占率或超过30%，且AI服务器发展牛角型电容迎来容量提升，有望迎来~50%的价值量提升。且当前公司客户端AI相关牛角型电容需求约60w只/月，相关后续AI需求有望快速提升，公司预计26年提升到1200w+只/月，27年至2700w+只/月
——MLPC：25年中以来加速起量（3-400w/月），与国内服务器领域头部客户以及台达等厂商紧密合作，后续有望替代松下，乘风国产算力芯片发展机遇。
投资建议。2025/26年公司利润预计8亿/10亿，看好后续公司主业触底回暖+AI浪潮中公司持续乘风，26年AI收入增量达10亿，收入占比接近15%，AI驱动力持续增强。
欢迎联系 中信电子
注：此文仅代表作者观点