上证指数(SH000001) 航空板块自10月份以来呈现连续上涨趋势，受益于航油价格低位与汇率双重红利驱动，大摩预测明年人民币兑美元可能会继续升值。

成本端的变化在本季度成为另一影响因素。受国际原油与航煤价格回落影响，2025年三季度中国航油均价约为每桶92美元，较去年同期下降约 13%，这一变化为航空公司带来了一定成本红利。

另外，汇率方面的因素也有一定关联。人民币兑美元在三季度呈现温和升值趋势，相比于第二季度7.23元/美元，升值约 1.02%，为航司的外币负债带来可观汇兑收益。

人民币兑美元阶段性升值，也削减了部分以美元计价的租赁与维修支出，只是这种有利环境未必长期存在。由于三大航约有超过 70% 的飞机租赁和MRO维修费用是以美元结算，即意味着，汇率每升值 2% 就可能带来财务费用端数亿元的节约。中国东方航空股份(00670)中国南方航空股份(01055)