深空投资
融发核电全称叫做融发核电设备股份有限公司，注册地在四川省眉山市，股票2010年在深交所上市，公司的控股股东是青岛军民融合发展集团，实际控制人是青岛西海岸新区国有资产管理局，组织形式属于地方国有企业，审计机构是尤尼泰振青会计师事务所(特殊普通合伙)。
行业分类
申万一级行业：电力设备（355家）
申万二级行业：其他电源设备（27家）
主要概念
融发核电主要涉及到的概念有可控核聚变,央国企改革,新能源,机构重仓,核污染防治,核能核电,海工装备,节能环保,西部大开发。
股东数量股价历史表现
不得不了解的公司发展史
融发核电的发展历程可以追溯到1997年成立的四川丹甫制冷压缩机股份有限公司，最初这家企业主要生产制冷设备，像冰箱、空调里的压缩机都是他们的产品。2002年，公司抓住核电产业发展的机会，从法国玛努尔工业集团引进技术专利，还买了德国的精密锻造设备，开始进入核电装备制造领域，慢慢掌握了核电主管道、核岛关键部件这些核心技术。那时候他们参与了不少核电项目建设，积累了技术和口碑。
2010年，丹甫股份在深圳证券交易所上市，这为公司后续发展提供了资金支持。到了2014年，公司通过重大资产重组，和台海核电合并，2015年正式改名为台海核电，这标志着公司完全转型成了核电装备制造商。转型后，公司迎来技术突破：2018年7月，自主研发的“华龙一号”全球首堆主管道在福建福清核电站成功焊接完成，这个直径1.2米、重达80吨的主管道填补了国内空白，让中国成为全球少数能生产三代核电主管道的国家之一。到2021年，公司核岛主管道市场占有率超过50%，成了行业龙头。
不过，2016 - 2018年国内核电项目审批暂停，公司资金链紧张，2021年因为连续亏损被实施退市风险警示，股票简称变成“*ST海核”。2022年，青岛西海岸新区国资通过破产重整成为公司控股股东，2023年6月公司正式更名为“融发核电”。更名后，公司专注核电装备主业，同时拓展高温合金、氢能等新兴领域，比如重整烟台玛努尔高温合金公司，进入高端材料市场。
现在在干什么他们现在主要给核电站造关键部件，比如核反应堆里的主管道，还有各种大型铸件锻件。简单来说，就是给核电站造骨架和血管的企业。
从收入结构来看，这家公司有两大块业务：核电设备和专用设备。2024年核电设备贡献了4.4亿收入，占比44%，其他专用设备做了5.4亿，占54%。
具体到产品，最核心的是核反应堆的主管道，占到总收入的37%，这相当于核电站的主动脉，负责输送高温高压的冷却剂。还有锻造产品占36%，主要是给石化、火电这些行业做大型金属构件。剩下的两成收入来自核电辅助设备和石化装备，比如主泵泵壳这类技术要求高的部件。
公司的核心竞争力有三个看点。首先是材料技术，他们能冶炼150吨级的不锈钢钢锭，掌握三代核电主泵泵壳整体铸造技术，主泵泵壳以前依赖进口，现在他们实现了国产化，这直接关系到核电站的心脏能不能自主可控。其次是资质门槛，公司拥有核安全设备制造许可证和ASME认证，这些资质相当于行业入场券。再者是质量体系，从2008年拿到核级资质以来，没有出现过重大质量问题，这对核电这种安全至上的行业至关重要。
2024年业绩情况2024年营收突破10亿，同比增长35%，主要靠锻造产品和石化装备的增量。但净利润亏损1224万，扣非后亏了3477万。现金流净流出3.56亿，虽然比去年少流出一半，但资金压力依然存在。
行业情況说到行业环境，现在国内核电建设确实在提速。光是山东半岛未来十年就要建6个核电基地，规划装机容量4000万千瓦，相当于现在全国核电装机量的6成。特别是华龙一号和高温气冷堆这些自主技术路线，给设备制造商带来了确定性的市场空间。去年防城港4号机组投运，广东、浙江多个新机组在建，都带动了设备采购需求。
核电设备国产化率从2015年的85%提升至目前的92%，关键领域突破显著，主泵泵壳实现100%国产替代，蒸发器管板锻件国产化率从零提升至80%。这种转变使国内供应商单台机组设备供应价值量增加约15亿元，核心设备厂商毛利率普遍维持在35%-45%区间。
可能面对的风险
首先是行业竞争，国内有中国一重、二重这些央企对手，技术门槛虽高但市场集中。其次是原材料波动，生铁、合金占成本三成，去年材料成本同比增加5.5个百分点。再者是技术迭代风险，四代核电技术路线如果变化，现有设备制造体系可能面临调整。另外，他们连续三年扣非净利润为负，经营性现金流持续为负，这对长期发展形成制约。
从区域布局来看，公司正积极融入山东半岛的核电产业集群。烟台作为我国重要核电基地，聚集了多家核电站和配套企业，这种地域优势有利于获取订单。但也要注意到，核电设备采购周期长，核电设备制造存在典型的333周期特征：3年订单获取期、3年生产周期、3年回款周期。这种特性导致公司应收账款周转天数非常常，一旦技术路线变更将面临重大减值风险。
最近10年财务情况每天拆解一家上市公司，我们下期见。
股东人数
25-9-30——————19.28万户
25-630———————22.71
25-331———————10.9
24-12-31———————8.18
24-930———————5.55
24-630—————-—5.36
25年4月至7月有波拉升，股东人数大增
日K
