AI算力投资浪潮下，光模块龙头光迅科技正迎来业绩与估值的双击时刻。 光迅科技前三季度营收、净利均实现超50%同比增长，第三季度单季增长同样强劲，且经营活动产生的现金流量净额大幅改善，盈利质量显著提升。

一、 核心财务表现：盈利能力与质量双升 。 公司不仅增长势头强劲，毛利率、费用率等指标优化反映出经营质量的全面提升。 毛利率提升：2025年第一季度销售毛利率达25.61%，同比提升3.08个百分点，产品盈利空间扩大。费用管控有效：同期期间费用率为15.27%，同比下降0.57个百分点，高速成长中保持成本稳定。增长来源明确：收入增长主要依赖销售规模扩大，在全球AI算力投资加强的背景下，增长具备强支撑。

二、 业务板块分析：数通业务成最大增长引擎 。 业绩高增长的核心是业务结构优化，数据与接入业务（数通业务）强势崛起，成为主要驱动力。 数通业务核心亮点 ：需求端驱动：全球算力投资高速增长，国内互联网厂商AI投入需求涌现，直接带动高速光模块需求。 产品覆盖全面：数据通信产品聚焦云计算数据中心、AI智算中心，提供100Gb/s至1.6Tb/s全速率光模块。全球排名提升：2023Q4-2024Q3周期内，公司数通光器件产品全球排名升至第五位，市场份额达4.7%。

三、成长驱动因素：三重逻辑支撑高增长 。 公司业绩增长并非偶然，而是全球趋势、国产替代与技术实力共同作用的结果。 1.全球AI算力投资加码：中美云厂商持续投入AI算力领域，AI已成为数据通信市场核心驱动力。 2.国产替代进程加速：作为央企所属公司，依托垂直整合优势，深度受益于国产算力发展机遇。 3.技术实力筑牢壁垒：具备从芯片到器件、模块、子系统的全链条垂直整合能力；25G以下速率光芯片自给率较高，同时积极研发100G以上高端产品。

四、投资建议：公司将持续受益于AI算力建设浪潮。 公司是国内稀缺的“光芯片-器件-模块-子系统”全覆盖供应商，数通光模块产品全、光芯片自主可控。AI快速发展提振高端数通光模块需求，公司作为龙头有望核心受益。 光迅科技作为国内光电子器件行业领军企业，凭借全链条垂直整合能力与深厚技术积累，已在全球AI算力建设浪潮中占据有利位置。展望未来，国内AI基础设施建设持续推进，公司有望进一步打开成长空间。长期持股获得翻倍收益。