光迅科技(SZ002281) 一句话总结，这是一只符合慢牛市场的慢牛龙头。在所有cpo板块的股几乎都翻倍大涨的今年，光迅只有28%的涨幅。

CPO板块的涨幅还是得益于大家看好AI的发展潜力，虽然AI应用并没有太惊艳的产品，但是按照这个发展趋势，以后总会有划时代的AI应用产品出现。不管在哪个领域出现了这个划时代的产品，都会用到AI相关的硬件。这里是确定性最高的地方。所以AI相关硬件的确定性就带来的业绩大爆发。那为什么光迅在业绩大爆发的情况下，涨幅却不高？

主要是因为，当前硬件相关的需求，都是从海外过来的，花旗报告最近也把1.6T光模块的需求从800万只上调到2000万只，这里的需求主要是海外客户过来的需求。而光迅的海外营收只占25%，对于新易盛的95%，就很清晰地看到，光迅的涨幅其实是基于行业利好而顺带的。它本身并没有直接受益。从这个方面看，如果光迅股价要大涨，他的海外市场要扩展得足够大。当前他1.6t光模块已经送给英伟达去验证了，如果能够拿下大订单，光迅的股价马上会有反映。但是这种大客户的验证流程一般会比较长，而且光迅还是央企，所以这里需要耐心等待，持续关注验证的情况。

把目光放在国内，光迅的国内客户几乎都是阿里巴巴，字节这些，他们在二季度报里面也会加速建设数据中心，也会采购光模块，为什么在这种利好的刺激下，光迅也没有大涨？这里头一个是因为国内普遍内卷，会压低光迅的毛利率，还有一个是，国内的基础建设还在追赶中，暂时用的还是800g的产品，1.6t的需求还没有爆发，如果等国内需求爆发了，光迅的股价也会有可观的涨幅。

需求分析完了，我们再看看看成本控制，光迅科技是垂直一体化的产品模式，也就是 光芯片-光器件-光模块一体化，这就让他的供应链会稳定很多，如果说有国际贸易有摩擦，导致光芯片的进口受影响，光迅的供应链优势就能很明显地体现出来了，还有如果高端光芯片的自给率提高，光迅的毛利会提升，利润也会增加。股价自然会上去。

以上是我分析的3个有可能会有大利好的方向，需要持续关注。那么利空的因素同样存在。一个是央企身份，导致他的决策流程会更长，不如民营企业灵活，面对快速变化的AI光模块市场需求，对管理效率提出了很高的要求。还有垂直一体化的产品模式，势必会分散研发资源，导致产品研发的进度会略微落后。还有近期有定增需求，这个算中性吧，但是要时刻关注这个定增的进度，不排除打压股价的风险。

总体来说，光迅科技的第三季度财报还是很亮眼的，慢慢涨也很不错，基本面就是要盯好国内需求爆发，产品成本控制还有海外市场拓展。趋势分析就关注下cpo板块的人气，本身走势会不会砸破支撑线。