20250305
师道涧投资实盘
10倍候选池石大胜华(SH603026)
是什么让70亿市值的石大进入我们法眼

1，锂电池行业底部拐点出现，价格弹性优势无与伦比。

2，仅70亿总市值的品种，国际国内光环不输千亿企业。

3，电解液溶剂世界第一，硅基负极产能国内第一。
溶剂目前占全球比重40%，其中出口占比60%，固态电池方面硅基负极目前具备产能5000吨，规划预期51000吨。你没看错，70亿市值的公司竟然国内和国际各有第一龙头位置，内涵比肩千亿企业。

我们不准备长篇累牍的介绍公司情况，但主要介绍一下石大胜华主要的三块业务在今年预期能产生的业绩基础，这三块业务分别是电解液，溶剂和固态电池硅基负极。

1，电解液，往年15w吨/年出货量，也就是大几百/吨的利润，去年投入资金技改后，每吨可节约成本1000-1500元，从今年起差不多利润在2000元/吨，而出货量也较去年有不少提升，预期至少20-25w吨/年，而今晚宁德已经和石大签了10w吨/年出货合同，除了宁德，石大还要供应其他头部企业的需求。
电解液利润大致在2000元/吨*20w吨=4亿

2，溶剂，溶剂目前是世界第一属性的。其出口占比60%，出口价格较国内价格抬高1500元左右/吨。按照2024年度计算大致出货在40-50w吨水平，高点时利润在5000元/吨，目前国内外平均可估算利润在2000元/吨。
溶剂的利润大致在40w吨*2000元=8亿。

3，固态电池的硅基负极
今年1月底新增产能是5000吨，规划中共51000吨，占比国内第一。由于新品原因，量产公司之前只有几百吨供货，石大胜华硅基负极已经能量产的实事，可以说是可以分得第一杯羹的，目前硅基负极分为硅碳和硅氧，硅碳的价格在60-80w元/吨，硅氧在百万元以上，后期价格会随着量产扩大而下降。目前石大胜华绝大多数产能都是硅碳，而硅基负极成本在15w元/吨。
那么硅基负极5000吨出货量的利润端在50w*5000吨=25亿。
今年电解液+溶剂+固态电池硅基负极，这三块的利润累计4+8+25=37亿，打个折扣算25-30亿利润，这个利润端对于总市值才70亿的公司，是个什么概念？

无独有偶，化学类企业是容易出业绩和股价大弹性的，如去年的正丹股份，曾经的千万利润，到目前的10亿利润，股价也早已十倍起步。

所以在我们眼中，固态电池品类业绩和股价预期差最大的即石大胜华(SH603026)和，赔率和倍率上遥遥领先，哪怕现在依旧鲜人问津不温不火，哪怕现在股价只剩高点的1/10，哪怕现在并没有入围一线固态电池炒作。