台积电近期估值上修、PE/PB中枢抬升，直接带动特色工艺代工定价体系重构。赛微电子作为国内MEMS代工核心标的，正从“题材估值”转向对标全球代工龙头的业绩+估值双击。
核心逻辑：
1. 台积电估值抬升，确立高端代工高溢价，MEMS/特色工艺赛道估值底上移
2. 赛微北京产线放量、主业扭亏，盈利匹配度提升，PEG修复空间打开
3. 国产替代+算力/汽车MEMS需求共振，市占率与毛利率双升，估值折价收窄
一句话总结：台积电定锚行业估值水位，赛微靠产能与订单兑现估值修复，右侧窗口已打开。
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