华明装备的投资要点：

关于华明装备的具体分析，请参考各报告。我简单谈谈我的看法：

1.华明装备所处行业是一个竞争格局较好且华明装备拥有较大优势的行业；2.华明装备在国内特高压和海外市场份额依然很低，从发展的趋势来看，未来是有机会逐步取得更大份额的，华明装备在分接开关领域收入成长空间依然很大；3.维保业务随着设备保有量增加，尤其是海外市场保有量，在某个时间点是有机会放量的；4.国内能源安全战略、全球电气化进程、以及二战后格局变化带来各国再工业化和再军事化，电力作为一次能源占比和整体消费都会持续成长，廉价优质的能源永远不会过剩，电力设备虽然是成熟行业但未来天花板仍然很高；5.华明装备毛利率有提高空间，特高压占比、海外占比、维保占比等；华明装备也有较大的经营杠杆，运营利润率有较大提升空间；6.未来5年公司分接开关相关收入CAGR可能在10%左右，净利润的CAGR很可能不会低于15%；7.结合所述，我认为华明装备分接开关相关收入在30亿时，净利润可能接近15亿，市值可能在300亿以上。

以上仅代表个人观点，仅供参考，行业最大风险可能是电力电子技术的发展对传统机械分接开关的取代，这个应该起码是5年后的事情了，过于专业，不好判断。

华明装备(SZ002270)