消费建材是我们年度核心推荐（除非洲建材和电子布外），在行业底部我们不断强调，配置优质筹码比判断政策强度更容易。

为什么消费建材是优质筹码？消费建材供给已深度退出，2024年国内塑料管产量、石膏板销量、水泥产量、建筑涂料产量、瓷砖产量、规模以上防水产量为其峰值的97%、82%、81%、77%、72%、62%，供给退出程度：防水>涂料>板材>瓷砖>石膏板，预计东方雨虹防水、三棵树涂料2025年销量约2021年的1.15、1.25倍，格局优化后龙头企业逐步走出经营拐点。

为什么消费建材β有望上行？从地产战略看，《求是》提到“房地产仍然是支撑国民经济的基础产业，要保持政策力度；从地产位置看，2025年住宅新房、二手房销售面积分别约7、6.2亿平米，若2026年前者下降8%，后者增长10%，则行业需求将筑底；从高频数据看，房价大幅下跌后业主惜售，26年1月冰山二手房成交套数同比增长30%以上，为全年二手房正增长奠定好开端。

建议加大消费建材优质龙头的配置，若β继续下行，预计2026年三棵树、悍高、雨虹、科顺、兔宝宝经营性业绩为15、10、25、5、11亿元，半年目标市值为450、300、500、100、170亿元；若β迎来筑底，消费建材全板块空间50%以上，参考下图。