拓普集团机器人核心Tier1，当前位置估值严重低估，持续强Call
机器人市场信息混乱，拓普的机器人估值被严重低估。公司与特斯拉联系非常紧密，近三周特斯拉机器人团队均去公司交流，主要为例行审查、更新图纸信息，并对明年产量给予非常乐观指引。
主业增长确定性强，Q4单月收入已超30亿，公司今年300亿收入，28亿利润，其中墨西哥工厂亏损2亿拖累明显（还原后，公司依旧10%利润率）。公司现在墨西哥经营改善趋势明显，明年有望打平或微利。明年国内小米、问界等有望带来60-80亿增量，因此公司26年主业有望实现360亿营收，手，保守预期33-34亿利润率，若海外盈利改善超预期，公司主业业绩有望上修。
预计2025-2027年归母净利润分别为28.0、33.7、41.0亿元，主业给予26年20X，机器人按100万台估值计算700-800亿市值空间，整体中性1500亿市值空间，当下位置严重低估，持续重点推荐！拓普集团(SH601689)