联化科技(SZ002250) 今天最振奋人心的消息就是盘后互动平台董秘的答复了：公司六氟磷酸锂产线已完成建设并已转为固定资产。
转固，上过小学的都知道这意味着，价格狂飙到13万元/吨的2万吨六氟磷酸锂终于不是PPT产能了，意味着哪怕处于技改期，也是随时可以投产的造钱机器，所谓太阳升起前已经能看到东方鱼肚白了。
联化当下的主要业务布局已经清晰，之前的文章联化科技首板展望：低位强势启动，价值重估空间广阔强调了联化是被极度低估的，接下来我来简单给联化算算账，看联化在能看到的短期未来到底值多少钱。
1、增量大头的电解质材料：保守估计116亿元，还在飙涨中
我在之前的文章联化科技首板展望：低位强势启动，价值重估空间广阔中论述过，六氟磷酸锂未来的价格弹性极大，预计2026年第四季度将面临约7000吨缺口，当前价格13万元左右，我觉得20万/吨都不会太远了，六氟磷酸锂的涨价行情联化能够充分受益。
简单估算下联化的2万吨六氟磷酸锂产能值多少钱。以天际股份(SZ002759)为例，3.7万吨产能，2025H1利润占比44.87%，截至2025年6月30日，天际股份收盘价10.05，市值50.4亿元，天际股份除了六氟磷酸锂其他业务市值大约27.8亿元，之后的行情主要由六氟磷酸锂推动，姑且认为增加的市值都是六氟磷酸锂贡献的，当前市值242.8亿元，算下来得到当前六氟磷酸锂业务的市值大约215亿元，算下来每万吨市值58亿元，那么联化科技2万吨六氟磷酸锂对应的市值应该为116亿元。以上估算方法比较粗糙，但仍可以当做一定意义上的参考，有人认为天际股份还有在建产能，我想说在建产能和转固还是不一样的，何况联化也还有1万吨双氟磺酰亚胺锂而且已经出货销售，还有1万吨在建的高纯碳酸锂产能。那我换个说法，联化科技的电解质材料市值价值116亿元，这个估计够保守了吧。
联化科技还有一个优势是新增产能，能更加充分享受最新的高价格。天赐材料在长协公告后，股价涨幅就相对慢了下来，原因无非就是长协锁定了未来巨大的潜在价格上涨空间。
2、处于去库存周期的植保业务：90亿元（保守）至140亿元（激进）
2025H1植保业务营收17.02亿元，毛利润4.25亿元，毛利率24.99%，由于没有净利润数据，很多子公司的产品既包含了植保也包含了医药。由于当前植保处于去库存周期，业绩成长性非常确定，2025年前三季度业绩增幅872%，扣非增幅高达1504%，我们选取同样业绩增幅巨大（2025年前三季度业绩增幅662%，扣非增幅高达1015%）的且主营业务均为植保的利民股份当做可比公司，2025H1营收24.53亿元，毛利润6.31亿元，联化植保业务营收占比69%，毛利润占比67%，利民股份当前市值88.77亿元，联化植保业务按照利民股份的67%来算，大约60亿元。
此外，由于友道爆炸事故，联化科技的K胺产品具有垄断性，历史上K胺曾经来到过150-200万元/吨的历史峰值，友道爆炸事件的2025年5月之前，K胺价格13-20万元/吨，爆炸后快速跳涨至26-33万元/吨，有机构预测未来可能涨至40-60万元/吨。联化科技K胺现有产能5000吨，闲置产能3000吨，综合考虑到K胺历史巨大的价格弹性，连续微通道的硝化反应扩产不易，12月初富美实的专利到期以及联化董秘强调的CDMO模式。我根据联化科技的股价来估值，联化科技在今年5月26日友道爆炸事件之前的市值为58.8亿元，爆炸后市值最高来到139.2亿元，后边回调到最低88.1亿元，因此可以认为K胺增量部分估值为29.3亿元（保守）至80.4亿元（激进）。
综合来看，给联化的植保业务估值为90至140亿元。
3、管线储备非常丰富的医药行业：保守156亿元
2025H1医药业务营收10.18亿元，毛利润4.35亿元，毛利率42.75%，同样没有净利润数据，因此选取医药子公司联化昂健净利润2.7亿元，联化持股83.17%，归母净利润2.45亿元，英国医药子公司净利润0.68亿元，由于联化丰富的管线储备以及英国子公司刚扭亏为盈，保守按25倍PE给予成长性估值156亿元，还不考虑其它子公司的医药产出。
4、设备与工程服务：7亿元
联化科技还有一个新三板上市的子公司上海宝丰，市值8.28亿元，联化持股83.51%，权益市值约为7亿元。
其他资产暂不考虑，综上所述，给到联化369亿元至413亿元估值。联化科技当前市值126亿元，站在当前节点预期未来上涨空间位193%至228%。
今天最新的问答动态还有一个问题：
有人问董秘公司的六氟磷酸锂和双氟磺酰亚胺是否取得动力电池安全认证证书？董秘回答公司根据市场的需求，结合自身在IATF16949质量体系建设、合成技术和工程技术的积累，夯实新能源业务。
关于IATF16949这个质量体系，其实联化早在2024年3月份就已经取得了IATF16949质量体系认证，如下图所示，也是充分说明联化科技在电解质材料上布局已久，现在是利剑出鞘的时候了。